Spartacus
Likes
151
Antal inlägg
396
Följare
43
Medaljer
0
Om användaren
Tankar, noteringar och funderingar om aktier och investeringar.

RSS

RSS feed
22 mars

Svolder

Svolder är investmentbolaget som arbetar utifrån hypotesen att genom att investera i småbolag får man exponering mot bolag med högre tillväxtsmöjligheter och attraktivare värderingar än om man investerade i large-cap bolag. Man gör så genom stock-picking d.v.s plockar de ca 20 ”bästa” investeringsmöjligheterna man finner. Det är m.a.o. inte en indexnära småbolagsportfölj man eftersträvar utan man försöker hålla en mer koncentrerad portfölj.

För några år sedan var Svolder en högutdelare, men utdelningspolicyn har sedan ett tag tillbaka reviderats. Numera bibehålls mer av vinsterna i bolaget. Den senaste tiden har man lyckats riktigt, riktigt bra med värdeskapande då småbolag haft en exceptionell utveckling generellt sett. Förra verksamhetsåret lyckades man öka substansvärdet med mer än 50%.

Önskar man en aktiv förvaltning så kan småbolagsfonder vara relativt dyra. Svolder har de senaste tre åren haft kostnader motsvarande ca 1,5%. Detta placerar dem då i ett hyfsat kostnadsläge. I alla fall för den som söker en exponering småbolag och som också önskar en mer koncentrerad, aktiv, förvaltning. Man ska dock komma ihåg att det finns många småbolagsfonder som ligger på ca 1,5% men portföljerna brukar då vara mer diversifierade än Svolders. Vad man föredrar här (koncentrerad eller diversifierad) är olika.

Tittar vi på portföljen så innehåller den i skrivande stund 20 innehav. De varierar i storlek från ca 1% till 14% i exponering varav de största är Troax, Saab, Acando, Nolato, GARO, Klövern och Scandic Hotels.

Alla innehav är noterade vilket medför att det är lätt att replikera portföljen om man så vill. Svolder brukar handlas till rabatt. Det 10-åriga snittet är ca 10% rabatt. Den senaste tidens framgångar för bolaget verkar dock ha lett till att folk är beredda att betala premium (eller om det är allmän börshausse) då den nu handlas i nivå med substansen eller t.o.m. lite över. Jag pratar då om B-aktien. A-aktiens prissättning är i dessa tider något overkligt där man betalar över 60% premium. Bara det räcker som grund för ett eget inlägg.

Vad är din åsikt om Svolder, deras investeringsstrategi och/eller deras innehav?

Taggar (blogg): 
25 oktober 2016

Nolato Q3 2016

Nolato (Nordiska Latexfabriken i Torekov) är den lilla koncernen med tillverkning av plast- och silikonprodukter. Huvudkontoret är i Torekov men de flesta anställda finns utanför Sverige. Det är främst i Kina arbetsstyrkan ökat på senare år.

Nolato har ju kan man säga "gått som tåget" då både omsättningstillväxt som vinsttillväxt gett fina siffror de senaste åren.  Rörelsemarginalerna har varit riktigt fina och stigande och det gamla målet 8% i rörelsemarginal över en konjunkturcykel verkar ha varit glömda då värderingen i mitt tycke anpassat sig till de "nya marginalerna". Nu verkar dock trenden med stigande marginaler brytits. I alla fall tillfälligt. Rullande 12 månades EBIT är nu på 10,3%

Omsättningsmässigt verkar Telecom-delen kommit ned en bit. Förra året var ju riktigt gott år för Telecom. Telecom har ju dock alltid varit den del som justeras mest under olika år. Jag vill minnas att åren efter finanskrisen var det ju riktigt dåliga siffror här. Hur som helst här pressas marginalerna.

Medical-delen fortsätter växa, i enlighet med plan kan man väl säga. Jag vill minnas det är ett uttalat mål sedan en tid tillbaka. Marginalerna är bibehållna.

Industri-delen är det inga större förändringar inom.

Nolatos finansiella ställning är fortsatt stark (soliditiet 58%).  Nolato är i mina ögon en liten "industripärla" som jag då och då följt upp för att se att det är "business as usual" och aldrig ångrat köp utav. Jag är inte oäven till att någon gång köpa mer. Har även varit imponerad av förra VD Porat. Nu är det visserligen en Wahlqvist som styr skutan, men med en lång bakgrund inom Nolato så tror jag inte på för stora förändringar.

Vad är din syn på Nolato? Några särskilda svårigheter som du tror bolaget står inför eller är det långt kvar tills några åskmoln tornar upp sig?

 

 

Taggar (blogg): 
2 januari 2016

Yara, Nolato, Beijer Alma, Assa Abloy

Yara tuffar fortsatt på i god takt. Som jag nämnt om och om igen så gynnas bolaget av bl.a. låga energipriser. Det har väl inte gått förbi någon varthän energipriserna vandrat.

Yara är finansiellt starkt (kassan motsvarar ca 31 nok/aktie) och skuldsättningen väldigt låg. Vinsten fick sig dessutom en extra skjuts p.g.a. försäljningen av GrowHowUK. Jag finner det sannolikt med en utdelningshöjning. Låt oss säga 15 nok? Möjligtvis kommer det annonseras något större förvärv. Vi får se vad ledningen har för planer under 2016.

Ett annat bolag som går som tåget är Nolato. Dess verksamhet har utvecklats otroligt bra de senaste åren. Vinsten TTM är på 17,33 kr/aktie. Kursen på 258 kr. Min gissning är att en utdelning på 9 kr/aktie kommer att ges. När vinsten kommer toppa vågar jag dock inte längre gissa även om jag länge trott att toppen varit nådd - tillika värderingen.

Nolatos omsättning motsvarar ca 178 kr/aktie. Aktien handlas över P/S 1 under goda år då marginalerna är goda och under P/S 1 under dåliga år då marginalerna kommer vara lägre. Men det är klart, det är det kanske ingen annan än jag som tror på nu.

Sedan har vi Beijer Alma. Denna industripärla. Vinsten TTM är 11,31 kr/aktie. Huruvida utdelningen kommer bibehållas på 8,50 eller höjas till 9 kr vågar jag inte gissa. Det kvittar lika för får jag chansen så är Beijer Alma ett av de innehav som är prioriterade för köp. Det här är ett bolag som inte gör mycket väsen för sig och inte får mycket uppmärksamhet men det gör inget. Det enda tråkiga är värderingen då kursen nu är på ca 220 kr och drygt på ATH. Man vill ju gärna köpa "billigt".

Assa Abloy är ett annat bolag som gått från klarhet till klarhet och med mål att växa ca 10% årligen.  Kursen just nu ca 178 kr och vinsten TTM 6,72 kr/aktie. Assa Abloy är visserligen sällan billigt, men någon måtta måste det väl ändå finnas. Ja den som lever får förhoppningsvis se rimligare värderingar framöver. Det vore välkommet.


Vad är din syn på Yara, Nolato, Beijer Alma och Assa Abloy? Några vågade gissningar på utdelningsnivån?

Taggar (blogg): 

Blog Archive

Blog Archive
2017 (40)

Taggar