Vägen till Frihet
Likes
193
Antal inlägg
243
Följare
71
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), flytta till ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed

Blogg

Bokslutskommuniké 2015/2016 - MQ

Idag på morgonen kom MQ med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2015/2016. Rapporten var lite av en besvikelse där resultatet och bruttomarginalen inte riktigt kom upp i en nivå jag hade önskat. Samtidigt har MQ nu tryckt på gasen med bl a förvärvet av Joy vilket så klart kostar. Nedläggningen av den norska olönsamma verksamheten har också påbörjats. VD Christina Ståhl säger att resultatet inte har utvecklats på det sätt bolagsledningen önskat vilket så klart inte är svårt att förstå.

På den positiva sidan finns att bolaget nu har börjat växa på allvar och att strategin att vara en varumärkeskedja ändå verkar fungera. Att MQ kan erbjuda så många intressanta varumärken under ett och samma tak tycker jag känns attraktivt. Det innebär nämligen att de kan erbjuda kunderna ett mycket stort urval, men utan att behöva ta allt för stor affärsrisk. Ur ett e-handelsperspektiv blir det här ännu mer intressant då jag tror det lockar många intressenter. Nu knyter också MQ ihop butik och online än mer tydligt vilket jag anser är helt rätt. Under verksamhetsåret 2016/2017 kommer t ex samtliga butiker att få läsplattor i själva butiken. Det kan ju låta lite märkligt, men faktum är att jag tror på det här. Skulle en vara t ex saknas i en viss butik blir det enklare att få kunden att genomföra ett köp ändå via e-butiken där varan förhoppningsvis är tillgänglig. Positivt är också att mindre butiker med ett begränsat utbud på detta sätt får ett rejält utökat utbud. VD säger också att onlineshoppingen utvecklas mycket starkt och att satsningarna inom detta område kommer att fortsätta.

En annan viktig faktor är så klart att vissa av MQ:s problem kan sägas vara tillfälliga. Ja jag vet, vi är alla sjukt trötta på att höra att vädret var si och så och dollarn är jobbig mm, men faktum är ändå att det är sant. Just det här året har nog varit extra besvärligt för spelare som MQ och H&M. Lite mer medvind skulle sannolikt göra stor skillnad på sista raden.

Nettoomsättningen i Q4 ökade med 15,8% och uppgick till 487 MSEK (421). Den jämförbara försäljningen minskade med 0,7% samtidigt som marknaden i stort minskade med 1,6%. För helåret innebär det här att omsättningen blev 1 681 MSEK (1 557) vilket innebär en ökning med 8%.

Bruttomarginalen för Q4 föll till 49,9% (53,3) vilket så klart inte är positivt och för helåret blev den 54% (55,8). Anledningar till den fallande bruttomarginalen uppges vara "högre varutryck i kombination med en utmanande dollarkurs". Högre varutryck låter så klart vackert, men jag skulle vilja översätta det hela med skitväder (ur MQ:s perspektiv) och ett varulager som nog vuxit lite för mycket.

Trots högre intäkter har kostnaderna ökat betydligt snabbare vilket visar sig på rörelseresultatet som i Q4 blev 31 MSEK (47) jämfört med samma kvartal föregående år. För helåret blev rörelseresultatet 121 MSEK (158). Det ger en rörelsemarginal om 7,2% (10,2). Verksamhetsårets resultat efter skatt uppgick till 95 MSEK (120), vilket motsvarar 2,70 kr/aktie (3,42).

Som sagt var, verksamhetsåret 2015/2016 blev ett investeringsintensivt år för MQ där fokus onekligen har varit tillväxt. Detta märks också tydligt i siffrorna som visar på god försäljningstillväxt och en butikskedja som vuxit från 119 butiker Q4 14/15 till idag 177 stycken. Å ena sidan känns det helt rätt att MQ trycker på gasen med tanke på bolagets skick som under Christina Ståhls ledning blivit riktigt attraktivt. Tidigare var fokus att skapa säkerställa stabil lönsamhet, låg skuldsättning, effektivare processer mm. Å andra sidan kan jag ibland önska att de hade byggt grunden än mer stabil innan gasen tryckts i botten. Hur som helst känns det ändå bra på något sätt och jag noterar också att skuldsättningen faktiskt har börjat minska igen nu i Q4 jämfört med Q3. Den räntebärande nettolåneskulden/EBITDA uppgick till 1,2 för helåret vilket känns stabilt.

Styrelsen föreslår en utdelning om 1,75 kr/aktie vilket är på samma nivå som föregående år. Mycket positivt så klart. Det innebär således att MQ har för avsikt att dela ut c:a 65% av årets resultat efter skatt. I mitt inlägg avseende MQ:s Q3 rapport spekulerade jag kring vad VPA skulle bli för året och kan konstatera att jag faktiskt låg rätt även om just 2,70 kr/aktie var min lägsta punkt i intervallet (2,70 - 3 kr/aktie). I samma inlägg spekulerade jag kring det här med utdelning och skrev bland annat att "Risken finns att utdelningen kommer att sänkas även om det inte är otänkbart att de behåller den intakt på 1,75 kr/aktie". Någon sänkning blev det som bekant inte. 

Trots en rätt så sur rapport är jag fortsatt positiv till MQ. Jag tror att vi redan nästa år kommer få se lönsamheten gå åt rätt håll igen även om det första och möjligtvis andra kvartalet kan bli investeringstungt. Till dagens kurs är P/E-talet för innevarande verksamhetsår om c:a 12,5 inte på något sätt skräckinjagande. För verksamhetsåret 2016/2017 tror jag det är sannolikt att P/E-talet sjunker till låga 9-9,5 samtidigt som du idag får en direktavkastning om 5,1% vilket inte är så illa. Jag tycker att aktien har fallit för mycket och kommer vi ner något snäpp till är det tänkbart för mig att fylla på.

Dina tankar om MQ?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
Kommentera som anonym eller registrera dig/logga in
CAPTCHA
This question is for testing whether or not you are a human visitor and to prevent automated spam submissions.

Blog Archive

Blog Archive
2017 (7)