Vägen till Frihet
Likes
194
Antal inlägg
243
Följare
74
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), flytta till ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed

Blogg

Rapport Q2 2015/2016 - MQ

Igår kom MQ med sin rapport avseende det andra kvartalet 2015/2016. Rapporten var svagare än vad jag hade förväntat mig med en bruttomarginal som krymper. Det som dock känns spännande är att MQ nu verkar ha börjat trycka på gaspedalen genom att förvärva modekedjan JOY.
 

Under VD Christina Ståhls ledning har MQ verkligen tagit flera kliv i rätt riktning och i synnerhet har ledningen jobbat med att göra befintlig verksamhet lönsam, betala av på lån och därmed uppnå en stark finansiell ställning. Nu går bolaget in i nästa fas. Genom förvärvet av JOY tas 54 butiker över samt även en etablerad e-handeskanal. Nu gäller det verkligen att ledningen lyckas att få ordning på JOY och få ut alla de synergier som borde finnas, t ex avseende inköp och logistik. Ledningen har visat vad de går för tidigare, så jag känner att oddsen är goda.

JOY vänder sig till "kvinnor mitt i livet" (50+) vilket är en stark målgrupp. Under 2015 omsatte bolaget 258 MSEK och hade ett rörelseresultat om -9 MSEK. Köpeskillingen för JOY uppgår till 38,5 MSEK och betalas kontant. Beräknad tillträdesdag är den 1:a maj 2016. Tanken är att JOY ska drivas som ett eget kedjevarumärke inom MQ-koncernen. I ett pressmeddelande säger Christina Ståhl att MQ ser god potential till att vända resultatutvecklingen i JOY och att balansräkningen kommer att vara fortsatt stark även efter förvärvet med en liten påverkan på EBITDA i förhållande till nettoskuld. MQ säger också att rådande policy kring utdelningar inte förväntas ändras.

Kollar vi då på MQ:s nettoomsättning så ökade den med 3,8 % och uppgick till 433 MSEK (417). Enligt HUI ökade marknaden med 1,9 % vilket alltså betyder att MQ fortsätter att ta marknadsandelar. Samtidigt minskar alltså bruttomarginalen till 47,6 % (50) som främst förklaras av en svag reastart med en inledningsvis för låg sänkningsgrad. MQ uppger också att den starka dollarkursen har parerats väl under kvartalet.

Kostnaderna har ökat något och uppgick till 188 MSEK (182) och detta trots att två nya butiker har tillkommit samtidigt som arbetsgivaravgifterna har höjts. Med andra ord verkar MQ även fortsatt ha en god kostnadskontroll.

Rörelseresultatet i kvartalet blev 16 MSEK (26) vilket motsvarar en rörelsemarginal på svaga 3,6 % (6,2). Vi får hoppas att det här var ett tillfälligt hack i kurvan helt enkelt. Marginalerna är dock pressade inom retail så det finns inte utrymme för så många snedsteg vad gäller t ex realisationer. Resultatet efter skatt uppgick till 12 MSEK (19) vilket innebär en VPA på 0,35 kr (0,55).

Kassaflödet under verksamhetsårets första 6 månader uppgick till 46 MSEK (70). MQ skriver att "kassaflödets negativa effekt jämfört med föregående år kommer helt av ökad betald skatt". Kassaflödet efter investeringar uppgick till 16 MSEK (60), men då har investeringarna också ökat med 20 MSEK på grund av investeringar i nya och befintliga butiker samt att MQ har förvärvat varumärket Bondelid för 10 MSEK.

Nettolåneskulden uppgick per den 29:e februari 2016 till 149 MSEK att jämföra med 169 MSEK samma period föregående år. Om vi istället jämför med Q1 - 2015/2016 så har skulden faktiskt ökat med 60 MSEK (i Q1 var den 109 MSEK). Räntebärande nettoskuld/EBITDA är alltjämt låg och landar på 0,8 för tolvmånadersperioden mars 2015 - februari 2016 (för några år sedan vara samma tal 3 så det är verkligen en enorm skillnad).

Sammanfattningsvis var rapporten förvisso något svag, men samtidigt händer det nu många spännande saker inom bolaget. MQ fortsätter att ta marknadsandelar vilket är positivt. Förvärvet av JOY blir så klart extra intressant att följa och med tanke på vad MQ:s ledning lyckats göra med själva MQ finns en god förhoppning om att det här kan bli riktigt bra på sikt. Framöver kommer jag dock att ha lite extra koll på marginalutvecklingen, ökad omsättning är naturligtvis trevligt, men dyker inte den ökningen upp på sista raden på lite sikt finns anledning till viss oro.

Dina tankar om MQ rapporten?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
Fantastiska Farbror Fri's picture
286
1206
61
0
Fantastiska Far...

Jag känner mig för första gången på länge lite oroad över MQ och problemet är att dom nu gör förvärv (Bondelind och Joy) under en period när det ser ut som om det är lite motvind. Förhoppningsvis är det bara en tillfällig svacka men säg att de har svårare med lönsamheten i kärnverksamheten och samtidigt lägger på ytterligare saker att ta tag i med integration av förvärvad verksamhet. Hmmm jag säljer inte men köper inte heller mer.  

Vägen till Frihet's picture
194
243
74
0
Vägen till Frihet

Jag känner mig ändå inte så oroad även om förvärvet med stor sannolikhet kommer innebära en hel del utmaningar. Att marginalen sjönk det här kvartalet tror och hoppas jag var ett tillfälligt hack i kurvan. Mitt förtroende för VD och ledningen är hög så jag tror det här kan bli bra på sikt. Dock får vi nog räkna med att det kan bli lite småstökigt en stund framöver, det tar ju lite tid att få ordning på JOY tänker jag.

Nej jag köper inte heller mer för tillfället, men kommer definitivt inte sälja. Jag har gått och väntat på att MQ ska trycka på gasen och nu gjorde de det med råge (54 nya butiker!). Köpeskillingen kändes också rätt låg vilket så klart är en enorm fördel.

Kommentera som anonym eller registrera dig/logga in
CAPTCHA
This question is for testing whether or not you are a human visitor and to prevent automated spam submissions.

Blog Archive

Blog Archive
2017 (7)