Vägen till Frihet
Likes
194
Antal inlägg
243
Följare
73
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), flytta till ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
16 mars

Rapport Q2 2016/2017 - MQ

Idag på morgonen kom MQ med sin rapport avseende det andra kvartalet för verksamhetsåret 2016/2017. Efter att ha ögnat igenom rapporten kan jag konstatera att den var helt ok. MQ har under perioden tagit marknadsandelar och lyckats förbättrat bruttomarginalen. Engångskostnader för utträdet ur Norge sänkte dock resultatet något.

Arbetet med att kliva ur Norge verkar fortsätta enligt plan. Butiken på Grensen i Oslo stängdes ner i januari och orsakade engångskostnader på 6 MSEK. Nu i mars stängdes också butiken i Kristiansand och eventuella kostnader för det lär dyka upp i Q3 rapporten. Den sista butiken i Norge, Jessheim, stängs när hyreskontraktet löper ut vilket är i december 2017.

Personligen är jag positivt inställd till utträdet ur Norge eftersom butikerna där inte utvecklats som önskat. Fokus nu måste ligga på att få igång Joy och fortsätta utveckla MQ butikerna och alla digitala satsningar. Samtidigt tycker jag att det är lite oroväckande att bolaget inte lyckats med utlandsetableringen eftersom jag tror att de behöver öppna upp nya marknader på sikt i syfte att skapa tillräcklig tillväxt. En stund framöver bör de dock kunna växa vidare på den svenska marknaden tack vare offensiva satsningar på e-handel kombinerat med flera nya butiker efter förvärvet av Joy.

 

Tar vi då en titt på nettoomsättningen så ökade den med 14,6 % och uppgick till 496 MSEK (433). Den jämförbara försäljningen ökade dock bara med 0,5 % vilket är betydligt mer modest. Å andra sidan minskade marknadens försäljning under samma period med 2,4 % enligt HUI så uppenbarligen tar MQ marknadsandelar. Av den totala omsättningen kommer 436 MSEK från MQ och 60 MSEK från Joy.

Tyvärr redovisar inte MQ hur mycket av omsättningen som är hänförbar till e-handeln. Det som däremot framgår av presentationen är att "koncernens e-handel fortsätter att växa med lönsamhet". Det hade varit väldigt intressant att få mer information kring det här känner jag, t ex faktorer som andel av omsättningen, tillväxt osv.

På kostnadssidan kan jag konstatera att de har ökat från 188 MSEK samma period 15/16 till 235 MSEK. Till stor del beror denna ökning på Joy som adderar 42 MSEK till kostnadsmassan. Trots ökade kostnader så tycker jag att kostnadskontrollen verkar fortsatt god.

Bruttomarginalen förbättrades under kvartalet och uppgick till 51 % (47,6). Inom Joy lyckas man onekligen hålla uppe marginalen avsevärt bättre än i MQ. Inom Joy uppgår den till 59,6 % jämfört med MQs 49,8 % (47,6). Bruttomarginalen har dock förbättrats även inom MQ vilket så klart är positivt.

Periodens rörelseresultat uppgick till 14 MSEK jämfört med 16 MSEK samma period föregående år. MQs andel var 21 MSEK, men samtidigt uppgick rörelseresultatet till - 7 MSEK i Joy. Exkluderar vi engångskostnaden om 6 MSEK blev koncernens rörelseresultat 20 MSEK (16) vilket innebär att rörelsemarginalen förbättrat något. För perioden bidrog alltså Joy negativt till resultatet, men enligt VD Christina Ståhl var det enligt plan. Min förhoppning och tro är att Joy kommande kvartal åter kan vara med och bidra positivt.

Periodens resultatet uppgick till 10 MSEK (12). MQs andel är 16 MSEK (12) och Joys -5 MSEK. Det innebär ett resultat per aktie blev 0,29 SEK (0,34).

Kassaflödet var under perioden starkt. Från den löpande verksamheten blev det 71 MSEK (45). Investeringar sker främst i befintliga butiker (ombyggnationer) samt även i den fortsatta utrullningen av tablets.

Varulagret uppgick per den 28:e februari till 336 MSEK (287). Att varulagret nu är större förklaras av att Joy påverkar med 40 MSEK. I övrigt anger MQ att de bedömer att "sammansättningen av varulagret är på en tillfredsställande nivå".

Nettolåneskulden uppgick per den 28:e februari 2017 till 187 MSEK (149). Nettolåneskulden/EBITDA är 1,3 jämfört med 0,8 för samma period föregående år. Trots en högre skuldsättning nu jämfört med tidigare ser MQ finansiellt starkt ut. Soliditeten uppgår till 60% (63).

Sammanfattningsvis tycker jag att det var en helt ok rapport, men inte mer än så. Omsättningen ökar vilket är positivt, men beror främst på förvärvet av Joy. Omsättningen i MQs butiker ökar också något, men inte speciellt mycket . Nu gäller det för koncernledningen att lyckas omvandla den ökande omsättningen till högre vinster. Det bör finnas goda möjligheter till detta och inte minst tack vare en väl utvecklad e-handel. Samtidig är klädbranschen riktigt tuff så det saknas knappast orosmoln. Jag tycker dock att caset fortfarande ser intressant ut och har för avsikt att fortsatt vara med på resan.

Tankar om MQs rapport?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
1 januari

Sammanfattning av 2016

Då har ytterligare ett år passerat och vi har nu klivit in i 2017. År 2016 blev ett, på många sätt, bra år för familjen VtF där vi tveklöst tagit rejäla kliv framåt på vägen till frihet samtidigt som vi finslipat på frihetsplanen. Jag vill påstå att vi under året har varit relativt duktiga på att spara även om vår sparkvot på c:a 50% inte är så märkvärdig inom bloggsfären direkt. Å andra sidan är det en nivå som vi förmår hålla över tid och som vi tycker skapar en bra balans och därmed gör oss uthålliga. Nåväl, i det här inlägget tänkte jag summera några av de områden som jag tycker är värda att belysas lite extra.

 

Frihetsplanen

Under året har vår frihetsplan omarbetats från en riktig big bang (säga upp sig år 2020 och flytta till varmare breddgrader) till en mer mjuk växlingsprocess (från år 2018 vara ledig delar av året som tillbringas på varmare breddgrader plus en månad på sommaren i Sverige och jobba resten). Det här med att revidera planen kom egentligen inte som en blixt från klar himmel utan tankarna har vuxit sig starkare över tid.

I inlägget Vad händer här då? som publicerades i augusti redogör jag för hur våra tankar går. I stora drag innebär vår nya plan att vi redan från och med år 2018 åker iväg 3 månader per år (initialt Thailand) där vår dotter kommer gå i skolan. Ytterligare c:a en månad ledighet tas på sommaren, men då i Sverige. Hela planen innebär alltså att vi jobbar 2/3 och är ledig 1/3 av året. Det här känns helt rätt för oss eftersom det innebär att vi i närtid kan exekvera planen, får chansen att testa på hur det är att bo i annat land och samtidigt får möjligheten att fortsätta på jobb vi trivs med. En stor anledning till att vår plan reviderats är faktiskt det faktum att vi inte känner oss klara med våra jobb, vi trivs helt enkelt allt för bra.

Det här med trivsel med jobb, kollegor och arbetsuppgifter är dock en färskvara så därför ligger den ursprungliga planen fast, dvs att vår pengamaskin på sikt ska generera tillräckliga passiva inkomster som gör det möjligt för oss att helt styra över vår egen tid. Som upplägget ser ut nu kommer det givetvis ta lite längre tid att nå i mål, men samtidigt får vi njuta av minst 4 månader ledigt per år redan från nästa år så det känns som ett enkelt beslut. Efter vår resa till Thailand i slutet av 2016 där vi bland annat besökte skolor, kollade in potentiella bostäder mm har vår vilja att realisera planen knappast minskat utan istället ökat markant.

Med den nya planen följer dock ett antal utmaningar som måste hanteras. I stora drag handlar det om att få ok på att vår dotter fullgör skolplikten på annat sätt, att vi får tjänstledigt samt att vi säkerställer det ekonomiska. I en inläggsserie i tre delar redogjorde vi för vår plan. Ännu en gång vill jag tacka för många mail jag fått och fortfarande får kring denna inläggsserie med såväl tips som frågor. Vi är uppenbarligen inte ensamma om dessa tankar.

Fullgöra skolplikten på annat sätt (Del 1 av 3) 

Status här är att hemskolan är mycket positivt inställd till vårt upplägg och därmed tillstyrker vår ansökan. Vi betraktar därmed den här punkten som avklarad även om viss formalia återstår.

Tjänstledigt (Del 2 av 3)

Under Q1 kommer vi att ta dialogen med våra arbetsgivare. Vi är hoppfulla att det löser sig på bästa sätt, men det återstår så klart att se :) Självklart finns en plan B.

Ekonomi & Budget (Del 3 av 3)

Redan i skrivande stund ser det ut som att våra passiva inkomster kommer kunna täcka upplägget. Vi har dessutom ett år på oss att bygga vidare på maskinen så med tanke på det blir det definitivt en "check in the box"!

Under senare delen av Q1 år 2017 alternativt i början av Q2 bör vi sitta på alla svar. Det ska bli väldigt skönt när dessa hinder är undanröjda för då kan vi på allvar börja planera för Thailandsvistelsen och boka skola, boende mm. Oj oj vad vi längtar!

 

Frihetsfonden

Frihetsfonden, dvs aktieportfölj, fondportfölj och krigskassa men exkl pensionsavsättningar, har verkligen utvecklats i rätt riktning under 2016. Totalt har den vuxit med nästan 28% och per den sista december 2016 uppgår Frihetsfonden till drygt 3 MSEK. Det är naturligtvis fantastiskt kul, men viktigare är dock att våra passiva inkomster fortsätter att utvecklas i rätt riktning.

 

Aktieportföljen

Det har varit ett väldigt fint år för familjen VtF:s aktieportfölj och jag konstaterar att vi slår index med råge. Total avkastning för portföljen (dvs värdeutveckling plus utdelningar) uppgick till +19% vilket kan jämföras med SIXRX som uppgick till drygt +9,6%. Det är en utveckling som jag är mycket nöjd med. Aktieportföljen uppgår per den sista december till drygt 2,65 MSEK där största innehavet (med c:a 8%) är en av årets positiva överraskningar, Bank of Nova Scotia.

 

Utdelningar

Även när det kommer till utdelningar är jag minst sagt nöjd. Utdelningar erhållna under 2016 har ökat med 86% jämfört med 2015 och i kronor och ören har vi fått in 89.887 kronor efter dragen källskatt. Det motsvarar alltså en passiv inkomst på 7.491 kr/månad i snitt. För året var målsättningen att nå passiva inkomster om 115.000 kr vilka utbetalas under 2017. Detta mål har vi uppnått och slutsumman blev att vi landade på c:a 124.000 kr (baserat på föregående års utdelningsnivåer). Den faktiska summan kan därmed komma att förändras genom såväl höjningar som sänkningar.

Under 2017 är ambitionen att fortsätta växa de passiva utdelningarna så att vi under 2018 erhåller minst 142.000 kr efter avdragen källskatt. Det viktigaste är dock att köpa när det faktiskt är köpvärt och alltså inte hetsa på för att nå den här ambitionen. Det är dock en målsättning och med fortsatt gnetande och en stor portion tålamod bör det vara fullt genomförbart för börsen brukar alltid bjuda på några goda köptillfällen. När vi satte målet (ambitionen) har hänsyn tagits till att pengar kommer sättas av löpande för att finansiera vår vistelse i Thailand januari - mars 2018. Egentligen täcks summan vi behöver sätta av från passiva inkomster, men dessa tar vi självklart inte ut från ISK alt KF då det ger onödig skatt. Istället återinvesteras dessa pengar.

 

Blogg och Twitter

Under en period har jag bloggat på såväl Blogspot som Tradevenue, men från och med september 2016 började jag blogga fullt ut på Tradevenue som en av toppbloggarna. Jag har under året även gjort ett gästinlägg på Tink som jag fick mycket kul respons på. Som vanligt vill jag också passa på att tacka alla läsare för många kommentarer och ovanligt många mail. Det värmer och inspirerar!

I övrigt har jag publicerat betydligt färre inlägg år 2016 jämfört med 2015. En förklaring till det är helt enkelt brist på tid. Med ett krävande men kul jobb, familj, hus och andra fritidsintressen är det inte alltid lätt att hinna med. Mängden inlägg har därmed fått bli några färre än tidigare.

Jag var väldigt sen på bollen, men den 18:e juni 2016 gjorde jag i alla fall mitt intåg på Twitter. Det är en kanal jag verkligen gillar och som dessutom ger mig massor. Jag är väl inte enormt aktiv, men jag försöker publicera något då och då och följer regelbundet intressanta diskussioner och profiler. Här passar jag också på att skjuta ut lite frågor och funderingar som jag som regel får snabb respons på. Det är verkligen kul att det även på Twitter (och inte bara på bloggen) oftast är ett trevligt och konstruktivt samtalsklimat där alla genuint verkar vilja hjälpa varandra.

Nu ser vi fram emot ett händelserikt 2017 som vi hoppas och tror ska bli minst lika bra som 2016. Nu kör vi slutspurten innan det är dags att realisera del 1 av frihetsplanen. Motivationen kommer knappast tryta i alla fall, det vågar jag svära på =)

Slutligen passar familjen VtF på att önska alla läsare ett riktigt Gott Nytt År!  

17 december 2016

Rapport Q1 2016/2017 - MQ

Igår kom MQ:s rapport för det första kvartalet avseende verksamhetsåret 2016/2017. Rapporten var absolut ingen höjdare även om det fanns glädjeämnen. MQ utvecklas inte i positiv riktning det här kvartalet, men Joy däremot är ett glädjeämne som ledningen på kort tid lyckats få viss ordning på. Medan MQ:s nettoomsättning och rörelseresultat sjönk så ökade Joys.

 

 

 

Det är tydligt att MQ nu trampat på tillväxtgasen, men för tillfället befinner sig i en period av resursintensiv ompositionering. Satsningen på det nya butikskonceptet, där e-handelslösningen integreras i butik, kostar på samtidigt som insatser görs för att vidareutveckla Joy och hantera den olönsamma norska verksamheten. Jag tycker mig dock se positiva tecken och tror att det här kommer falla ut väl på sikt. Trots många utmaningar visar ledningen återigen prov på förmågan att genomföra omfattande och effektiva förändringar snabbt.

 

Tar vi då en titt på nettoomsättningen så landade den på 433 MSEK (382) vilket innebär att omsättningen för hela koncernen har ökat med drygt 13,3%. Anledningen till denna ökning stavas Joy för saken är nämligen den att MQ:s omsättning har minskat med 5,3% medan Joys har ökat med 18,7%. Att MQ:s omsättning sjunker är så klart dåliga nyheter och faktum är att de under perioden har tappat marknadsandelar vilket oroar. Försäljningsförändringen i jämförbara butiker blev för MQ -7,4% och för Joy +6,5%. För hela koncernen innebär det en minskning om 5,4% vilket ska jämföras med marknaden som landade på -2,1% (HUI). Bruttomarginalen uppgick till 63% (59,7) och även här sticker Joy ut positivt där marginalen blev 72%. I MQ:s fall uppgick den till 61,3% (59,7)

 

På kostnadssidan noterar jag att MQ:s har ökat med drygt 1% jämfört med samma kvartal föregående år. Som anledningar till detta anges kostnader för nya butiker och löneökningar. Jag konstaterar att omsättningen har minskat samtidigt som kostnaden har ökat och det är inte en trend jag hoppas se framgent.

 

Rörelseresultatet för hela koncernen uppgick till 42 MSEK (42). Rörelseresultatet landade alltså på samma nivå detta kvartal som föregående år, men beakta då att MQ:s rörelseresultat faktiskt har minskat med hela 8 MSEK från 42 MSEK till 34 MSEK. De 8 MSEK som MQ tappade hämtade dock Joy igen så utan Joy hade det alltså sätt betydligt tråkigare ut.

 

Periodens resultat uppgick till 32 MSEK (32) och här har MQ tappat 6 MSEK och landade på 26 MSEK (32). Joy bidrog med 6 MSEK. Som helhet innebär det att resultatet per aktie blev 0,91 SEK (0,92).

 

Jag satte ihop en tabell som jag tycker är intressant. Här slängde jag även in ett K/I-tal (dvs kostnader i relation till intäkter) och min slutsats blir att det finns en hel del som borde kunna göras inom Joy för att få ner K/I-talet. Samtidigt noterar jag att MQ:s K/I tal inte utvecklas i rätt riktning. För Q1 - 2015/2016 uppgick nyckeltalet till 47,6%, men är nu 50,8%. 

 

 

 

 

Sammanfattningsvis kan sägas att utvecklingen i MQ var en besvikelse samtidigt som Joy:s resa var ett glädjeämne. Ledningen har onekligen en hel del att jobba på och utmaningar verkar inte saknas. Fokus nu måste vara på att få tillbaka MQ på spåret igen samtidigt som Joy fortsätter att trimmas. Jag förväntar mig att flera insatser lär genomföras här framöver. Jag konstaterar att den olönsamma norska verksamheten håller på att läggas ner och ett avtal har nu träffats som innebär att MQ kliver ur butiken på Grensen i Oslo redan i januari 2017. Det innebär dock en engångskostnad om 6 MSEK som belastar Q2, men ger samtidigt en besparing för resten av verksamhetsåret på 2 MSEK. Butiken i Kristiansand kommer att stängas ner i mars 2017 då hyreskontraktet löper ut och butiken i Jessheim ska stängas ner i december 2017. Butiken i Drammen är redan stängd (augusti 2016). 

 

Det blir helt klart intressant att fortsätta följa MQ på den här resan och jag kan definitivt se många möjligheter till fortsatt tillväxt och högre lönsamhet. Jag är fortsatt positiv till MQ även om det gäller att ge dem lite tid. Under tiden kan jag inkassera utdelningar. 

 

Avslutningsvis vill jag säga att jag inom kort kommer att göra ett studiebesök i den återinvigda butiken på Norrlandsgatan i Stockholm som alltså är en Online Flagship Store. Det betyder att butiken erbjuder en fullskalig onlineshop i butiken innehållande ytterligare ett 60-tal varumärken utöver det sortiment som finns i butiken. Jag gillar konceptet och tror att det är en smart väg framåt. Genom studiebesöket hoppas jag få en bättre uppfattning om hur det här faktiskt fungerar i praktiken. MQ:s plan är att ha en integrerad e-handelslösning på plats i samtliga MQ-butiker under våren 2017.

 

Dina tankar om MQ och MQ:s rapport?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
12 oktober 2016

Rapport Q3 2016 - Castellum

Idag vid klockan 13 kom Castellum med sin rapport avseende det tredje kvartalet 2016. Efter att ha ögnat igenom rapporten konstaterar jag att den i många avseenden var riktigt positiv läsning och att VD-ordet andades självförtroende och goda vibbar om framtiden. Slutklämmen var dessutom munter läsning - "Den kanske allra viktigaste förändringen är att vi genom årets affärer kommer att ha förflyttat fastighetsportföljen på ett avgörande sätt för att kunna nå våra tillväxtmål om 10% per år vad gäller förvaltningsresultat och därmed utdelning".

En mycket positiv detalj är att förvaltningsresultatet har förbättrats med 11% och uppgick till 6,74 kr/aktie (6,09). Det lovar helt klart gott. Dessutom har nettouthyrningen varit stark hittills i år och det kommer först ge effekt nästa år. VD säger att marknaden på orter såsom Stockholm, Göteborg och Uppsala är riktigt stark. Det har inneburit att Castellum valt att säga upp många avtal vilket "leder till betydande hyreshöjningar".

Min bedömning är att marknaden för kommersiella fastigheter även fortsatt kommer vara stark (i varje fall ett tag till) vilket innebär att Castellum bör kunna omförhandla ytterligare kontrakt. Det leder i sin tur till högre hyresintäkter. Samtidigt är belåningsgraden 53% och kommer dessutom att sjunka ytterligare efter planerade avyttringar om minst 4 miljarder kronor (vilket framfördes redan i samband med förvärvet av Norrporten). När avyttringarna väl är genomförda kommer Castellum att ha en relativt stark balansräkning vilket ger utrymme för att förvärva nya och förbättra befintliga fastigheter. Sammantaget ger alla dessa faktorer fina förutsättningar för en fortsatt god utveckling av det så viktiga förvaltningsresultatet.

På risksidan finns givetvis det faktum att räntorna trots allt kan komma att stiga här i närtid. Fastighetsbolagen har generellt tagit en del stryk den senaste tiden på grund av att marknaden verkar förvänta sig just högre räntor. Själv tror jag att vi kommer ha låga räntor ett bra tag till även om USA möjligen kan tänkas höja något i dcember. Vad gäller Sverige har vi nog ingen räntehöjning i sikte på ett tag med tanke den senaste inflationsrapporten. På längre sikt är det däremot högst sannolikt att räntorna kommer att stiga en del vilket så klart inte är positivt för fastighetsbolagen.

Efter Q3 rapporten blir jag allt mer övertygad om att Castellum kommer att höja utdelningen även denna gång. Ska jag ge mig på en gissning så tror jag på 4,50 kr/aktie (4,25) vilket innebär en utdelningshöjning om knappt 6%. Utsikterna för 2017 tycker jag dessutom ser ljusa ut där vi aktieägare bör kunna förvänta oss fortsatt tillväxt, ett ännu starkare förvaltningsresultatet och därmed höjd utdelning.

Vad är dina tankar om rapporten?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
6 oktober 2016

Bokslutskommuniké 2015/2016 - MQ

Idag på morgonen kom MQ med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2015/2016. Rapporten var lite av en besvikelse där resultatet och bruttomarginalen inte riktigt kom upp i en nivå jag hade önskat. Samtidigt har MQ nu tryckt på gasen med bl a förvärvet av Joy vilket så klart kostar. Nedläggningen av den norska olönsamma verksamheten har också påbörjats. VD Christina Ståhl säger att resultatet inte har utvecklats på det sätt bolagsledningen önskat vilket så klart inte är svårt att förstå.

På den positiva sidan finns att bolaget nu har börjat växa på allvar och att strategin att vara en varumärkeskedja ändå verkar fungera. Att MQ kan erbjuda så många intressanta varumärken under ett och samma tak tycker jag känns attraktivt. Det innebär nämligen att de kan erbjuda kunderna ett mycket stort urval, men utan att behöva ta allt för stor affärsrisk. Ur ett e-handelsperspektiv blir det här ännu mer intressant då jag tror det lockar många intressenter. Nu knyter också MQ ihop butik och online än mer tydligt vilket jag anser är helt rätt. Under verksamhetsåret 2016/2017 kommer t ex samtliga butiker att få läsplattor i själva butiken. Det kan ju låta lite märkligt, men faktum är att jag tror på det här. Skulle en vara t ex saknas i en viss butik blir det enklare att få kunden att genomföra ett köp ändå via e-butiken där varan förhoppningsvis är tillgänglig. Positivt är också att mindre butiker med ett begränsat utbud på detta sätt får ett rejält utökat utbud. VD säger också att onlineshoppingen utvecklas mycket starkt och att satsningarna inom detta område kommer att fortsätta.

En annan viktig faktor är så klart att vissa av MQ:s problem kan sägas vara tillfälliga. Ja jag vet, vi är alla sjukt trötta på att höra att vädret var si och så och dollarn är jobbig mm, men faktum är ändå att det är sant. Just det här året har nog varit extra besvärligt för spelare som MQ och H&M. Lite mer medvind skulle sannolikt göra stor skillnad på sista raden.

Nettoomsättningen i Q4 ökade med 15,8% och uppgick till 487 MSEK (421). Den jämförbara försäljningen minskade med 0,7% samtidigt som marknaden i stort minskade med 1,6%. För helåret innebär det här att omsättningen blev 1 681 MSEK (1 557) vilket innebär en ökning med 8%.

Bruttomarginalen för Q4 föll till 49,9% (53,3) vilket så klart inte är positivt och för helåret blev den 54% (55,8). Anledningar till den fallande bruttomarginalen uppges vara "högre varutryck i kombination med en utmanande dollarkurs". Högre varutryck låter så klart vackert, men jag skulle vilja översätta det hela med skitväder (ur MQ:s perspektiv) och ett varulager som nog vuxit lite för mycket.

Trots högre intäkter har kostnaderna ökat betydligt snabbare vilket visar sig på rörelseresultatet som i Q4 blev 31 MSEK (47) jämfört med samma kvartal föregående år. För helåret blev rörelseresultatet 121 MSEK (158). Det ger en rörelsemarginal om 7,2% (10,2). Verksamhetsårets resultat efter skatt uppgick till 95 MSEK (120), vilket motsvarar 2,70 kr/aktie (3,42).

Som sagt var, verksamhetsåret 2015/2016 blev ett investeringsintensivt år för MQ där fokus onekligen har varit tillväxt. Detta märks också tydligt i siffrorna som visar på god försäljningstillväxt och en butikskedja som vuxit från 119 butiker Q4 14/15 till idag 177 stycken. Å ena sidan känns det helt rätt att MQ trycker på gasen med tanke på bolagets skick som under Christina Ståhls ledning blivit riktigt attraktivt. Tidigare var fokus att skapa säkerställa stabil lönsamhet, låg skuldsättning, effektivare processer mm. Å andra sidan kan jag ibland önska att de hade byggt grunden än mer stabil innan gasen tryckts i botten. Hur som helst känns det ändå bra på något sätt och jag noterar också att skuldsättningen faktiskt har börjat minska igen nu i Q4 jämfört med Q3. Den räntebärande nettolåneskulden/EBITDA uppgick till 1,2 för helåret vilket känns stabilt.

Styrelsen föreslår en utdelning om 1,75 kr/aktie vilket är på samma nivå som föregående år. Mycket positivt så klart. Det innebär således att MQ har för avsikt att dela ut c:a 65% av årets resultat efter skatt. I mitt inlägg avseende MQ:s Q3 rapport spekulerade jag kring vad VPA skulle bli för året och kan konstatera att jag faktiskt låg rätt även om just 2,70 kr/aktie var min lägsta punkt i intervallet (2,70 - 3 kr/aktie). I samma inlägg spekulerade jag kring det här med utdelning och skrev bland annat att "Risken finns att utdelningen kommer att sänkas även om det inte är otänkbart att de behåller den intakt på 1,75 kr/aktie". Någon sänkning blev det som bekant inte. 

Trots en rätt så sur rapport är jag fortsatt positiv till MQ. Jag tror att vi redan nästa år kommer få se lönsamheten gå åt rätt håll igen även om det första och möjligtvis andra kvartalet kan bli investeringstungt. Till dagens kurs är P/E-talet för innevarande verksamhetsår om c:a 12,5 inte på något sätt skräckinjagande. För verksamhetsåret 2016/2017 tror jag det är sannolikt att P/E-talet sjunker till låga 9-9,5 samtidigt som du idag får en direktavkastning om 5,1% vilket inte är så illa. Jag tycker att aktien har fallit för mycket och kommer vi ner något snäpp till är det tänkbart för mig att fylla på.

Dina tankar om MQ?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
1 oktober 2016

Månadsrapport september 2016

Då var det oktober och dags för den sedvanliga månadsrapporten. September har präglats av mycket jobb och även fullt upp på det privata planet vilket sammantaget har inneburit att uppdateringsfrekvensen på bloggen varit låg. Vad gäller börsen har jag dock gjort ett par inköp under månaden och frihetsfonden fortsätter att växa till sig.

Vad har då hänt med Frihetsfonden? Jo, det blev väl ingen fantastisk månad för Frihetsfonden som helhet, men uppgången blev ändå totalt c:a 2 % tack vare en ok börs kombinerat med ett ok sparande.

September är en riktigt tråkig utdelningsmånad för oss, faktiskt den sämsta tillsammans med december. Utdelningar erhölls från SPFF (13/9) samt Realty Income (18/9). Totalt fick vi in 624 kr efter avdragen källskatt. Det betyder att vi hittills i år har fått in 74.881 kronor efter avdragen källskatt. Portföljen genererar för närvarande utdelningar samtliga av årets tolv månader.
 

 

Våra totala investeringsbara tillgångar har under månaden alltså ökat i värde med c:a2%. I kronor och ören innebär det att kapitalet har vuxit med knappt 55.000 kronor.

Så här ser Frihetsfonden ut per den första oktober:

Aktieportföljen har under månaden ökat i värde med 4,14% om vi inkluderar nya köp till portföljen. Exkluderar vi dessa är ökningen istället blygsamma 0,5%. I september har två inköp gjorts till portföljen i form av Northview Apartment REIT (12/9) samt H&M (16/9). Northview Apartment är ett helt nytt innehav som jag hade hoppats kunna öka lite mer i redan under september, men tyvärr har kursen gått upp c:a 8,5% varför jag avvaktar. Aktieportföljen ser nu ut som följer:

Fondportföljen har under månaden ökat i värde med 0,7%. Portföljen uppgår till drygt 179.500 kr och i vanlig ordning har vi fyllt på med en liten slant.

Krigskassan har minskat i värde på grund av inköpen till portföljen. Den här månaden har vi inte heller fått speciellt mycket hjälp från utdelningar, men vårt sparande har varit helt ok vilket väger upp något. Krigskassan, som består av sparkonto, räntefond samt fonden Multi Asset L, uppgår för närvarande till c:a 214.000 kronor. 

Fördelningen mellan aktier, aktiefonder och krigskassa ser ut som följer:

Vår målsättning kring årlig utdelning (orange stapel) från aktieportföljen kontra estimerat utfall (blå stapel) ser idag ut enligt nedan:

Förväntade utdelningar år 2017 är angivna efter skatt och uppgår till 117.552 kronor per år baserat på 2016 års utdelningsnivåer. Nu har vi alltså passerat årets mål som var att nå 115.000 kr i utdelningar vilka erhålls under 2017. Förhoppningsvis dyker det dessutom upp ytterligare lägen under året som innebär att vi kan putsa till siffran ytterligare. Orange stapel är en prognos med hänsyn taget till nya förväntade inköp till portföljen och den blå stapeln visar hur mycket vi beräknas få i utdelning utifrån befintlig portfölj.

 

Detta ger oss följande läge vad gäller kostnadstäckning per månad när vi bosätter oss i Thailand.

Gällande månadsbudget för att leva i Thailand hittar du på sidan Budget - Leva i Thailand. Grafen visar alltså hur många månader av den budgeten som våra årliga utdelningar just nu täcker. Planen nu är dock att från 2018 inleda friheten med 3 månader ledigt i Thailand (och kanske prövar vi även något annat land) samt någon månad i Sverige på sommaren. Läs mer om denna plan i inlägget Vad händer här då? Långsiktigt ligger dock vår grundplan fast, dvs att kunna slå oss helt fria och flytta till t ex Thailand.
 
Hur var september för dig?

Taggar (forum): 
2 september 2016

Månadsrapport augusti 2016

Då var det september månad och dags för den sedvanliga månadsrapporten. Under augusti har jag inte gjort speciellt mycket alls vad gäller börsen och tycker dessutom att det har blivit allt för dyrt. Jag bidar därför min tid och fyller på krigskassan för framtida bruk. När lägen väl dyker upp är jag därmed redo att slå till.

Vad har då hänt med Frihetsfonden? Jo, trots att jag varit väldigt passiv och inte gjort några transaktioner alls så kan jag kan konstatera att månaden har varit helt ok. Frihetsfonden har ökat i värde med nästan 3,5% tack vare en bra börs och ett ok sparande.

Augusti är ingen fantastisk utdelningsmånad för oss, men alla utdelningar tas så klart emot med glädje. Utdelningar erhölls från Akelius Pref (10/8), SPFF (11/8) samt Realty Income (18/8). Totalt fick vi in 3.618 kr efter avdragen källskatt. Totalt för året har vi fått in 74.256 kronor efter avdragen källskatt. Portföljen genererar för närvarande utdelningar samtliga av årets tolv månader.
 

 

 

Våra totala investeringsbara tillgångar har under månaden alltså ökat i värde med c:a 3,5%. I kronor och ören innebär det att kapitalet har vuxit med drygt 90.000 kronor.

Så här ser Frihetsfonden ut per den sista augusti:
 

 

Aktieportföljen har under månaden ökat i värde med c:a 3,5%. I augusti har inga inköp gjorts till portföljen och inte heller några försäljningar. Aktieportföljen ser nu ut som följer:
 

 

Fondportföljen har under månaden ökat i värde med 1,15%. Portföljen uppgår till nästan 178.500 kr och i vanlig ordning har vi fyllt på med en liten slant.

Krigskassan har också ökat trots att vi just den här månaden har gjort ett större inköp till hushållet. Att vi ändå kunnat få krigskassan att växa beror delvis på erhållna utdelningar, men också på att vi, trots detta större inköp, ändå kunnat spara en slant av lönen. Krigskassan, som består av sparkonto, räntefond samt fonden Multi Asset L, uppgår för närvarande till c:a 260.000 kronor. 

Fördelningen mellan aktier, aktiefonder och krigskassa ser ut som följer: 
 

 

Vår målsättning kring årlig utdelning (orange stapel) från aktieportföljen kontra estimerat utfall (blå stapel) ser idag ut enligt nedan:

 

 

 
 
 

Förväntade utdelningar år 2017 är angivna efter skatt och uppgår till 112.654 kronor per år baserat på 2016 års utdelningsnivåer. Att nå årets mål om 115.000 kr i utdelningar vilka erhålls under 2017 känns som vi ska kunna klå, men då måste det så klart dyka upp köplägen också. Jaja, det är många månader kvar ännu så det ska nog lösa sig. Orange stapel är en prognos med hänsyn taget till nya förväntade inköp till portföljen och den blå stapeln visar hur mycket vi beräknas få i utdelning utifrån befintlig portfölj.

Detta ger oss följande läge vad gäller kostnadstäckning per månad när vi bosätter oss i Thailand.
 

 

Gällande månadsbudget för att leva i Thailand hittar du på sidan Budget - Leva i Thailand. Grafen visar alltså hur många månader av den budgeten som våra årliga utdelningar just nu täcker. Planen nu är dock att från 2018 inleda friheten med 3 månader ledigt i Thailand (och kanske prövar vi även något annat land) samt någon månad i Sverige på sommaren. Läs mer om denna plan i inlägget Vad händer här då? Långsiktigt ligger dock vår grundplan fast, dvs att kunna slå oss helt fria och flytta till t ex Thailand.
 
Hur var augusti för dig?

30 augusti 2016

Bank of Nova Scotia - kort kommentar om Q3 rapporten

Idag kom Bank of Nova Scotia (BNS) med sin rapport för det tredje kvartalet. Efter att ha ögnat igenom den kan jag konstatera att det var en riktigt stark rapport på i princip alla plan. Viss oro har nog funnits på flera håll eftersom BNS skulle kunna drabbas negativt av det faktum att Kanada och dess ekonomi har en stark koppling till råvaror och inte minst olja. I rapporten visas dock inga som helst tecken på att banken drabbats utan istället fin tillväxt och förbättrad lönsamhet.
 

Tar vi en titt på omsättningen för kvartalet så uppgick den till CAD 6.640 jämfört med 6.124 samma kvartal föregående år. Det innebär alltså att omsättningen har ökat med nästan 8,5% trots en tuff marknad. "Net income" ökade med c:a 6% och landade på CAD 1.959 (1.847). Vinsten per aktie blev CAD 1,55 vilket alltså är drygt 6% bättre än samma period föregående år då VPA uppgick till CAD 1,46. Riktigt starkt alltså.

Samtliga av bankens primära marknader visar på tillväxt och förbättrade vinster. På den kanadensiska marknaden var "Net Income" 7,7% bättre jämfört med förra året och uppgick till CAD 930 (863). Inom "International Banking" var "Net Income" drygt 9,5% bättre och uppgick till CAD 589 (537) främst drivet av förbättrad aktivitet i Mexico, Chile, Colombia och Peru. Även "Global Banking and Markets" visar styrka där "Net Income" blev drygt 12% bättre och uppgick till CAD 421 (375).

Vad gäller kreditförluster ser det även där positivt ut. Jämfört med förra kvartalet har de sjunkit med över CAD 180 miljoner och CEO Brian Porter säger att "The majority of the decline related to lower losses in the energy sector, which is consistent with our previously stated expectations that energy losses had peaked during the last quarter." Det är goda nyheter.

BNS meddelar också att de höjer utdelningen med 2,8%. Trevligt så klart. Detta är dessutom  andra gången som utdelningen höjs detta verksamhetsår (att höja utdelningen två gånger per år har de gjort konsekvent de senaste åren dessutom). Utdelningen, per aktie, som inkommer i oktober kommer därmed att uppgå till CAD 0,74 (0,72) vilket per år blir CAD 2,96. Till dagens kurs ger det en direktavkastning om ungefär 4,4%.

För innevarande verksamhetsår känns en VPA om minst CAD 5,70 rimligt. Om VPA landar kring den nivån skulle det i så fall innebära ett P/E-tal kring drygt 12. Inte vråldyrt kan jag tycka med tanke på att BNS visar fin tillväxt och lönsamhet, erbjuder en bra direktavkastning och med hög sannolikhet kommer kunna fortsätta att höja utdelningen kommande år. Själv avstår jag dock från ytterligare köp för tillfället. Jag blir däremot klart intresserad om kursen går ner under CAD 60. Å andra sidan utgör redan BNS en tillräckligt stor andel av portföljen så det ska nog mycket till om jag fyller på med fler även om jag verkligen gillar bolaget.

Dina tankar om Bank of Nova Scotia?

Taggar (forum): 
18 augusti 2016

Rapport Q2 2016 - Peab

Igår kom Peab med sin rapport för det andra kvartalet och enligt mig var det en bra sådan. Bolaget fortsätter att röra sig i helt rätt riktning på många plan där i synnerhet orderingången, vinsten och kassaflödet sticker ut på den positiva sidan. Jag gillar också skarpt att nettoskulden fortsätter att minska i rask takt. Marginalerna är förvisso lite pressade, men hela byggbranschen lider ju av detta. En het marknad leder till resursbrist, ökade lönekostnader, ökade kostnader för underentreprenörer osv. Skönt också att vi inte fick se ytterligare nedskrivningar med anledning av projektet Mall of Scandinavia. Jag vill dock inte påstå att det är läge att skrika "faran över" riktigt ännu dock även om jag inte tror att vi får se något på det temat i år.
 

Marknaden tog uppenbarligen inte emot rapporten positivt och handlade ner aktien kraftigt vilket verkligen förvånade mig. Jag har fortfarande svårt att förstå varför och anser att det var en kraftig överreaktion. Idag har Peab aktien dock studsat tillbaka igen och steg med 4,17%.

Den operativa omsättningen uppgick till 12 781 MSEK vilket kan jämföras med 11 451 MSEK föregående år.  Det operativa rörelseresultatet blev 624 MSEK jämfört med 507 MSEK samma period föregående år. Det innebär en operativ rörelsemarginal om 4,9% (4,4) så den ökar ju i alla fall även om det är relativt lite pengar som generas givet omsättningen. Resultatet före skatt landade på 609 MSEK (480) vilket innebär en VPA om 1,74 kronor/aktie (1,35).

Den fortsatt starka orderingången är definitivt ett glädjeämne. Under Q2 uppgick den till 10 165 MSEK (9 414). Orderstocken är också positiv läsning och har vuxit med över 23% jämfört med samma kvartal förra året, från 27 162 MSEK till nu 33 457 MSEK. Känns väldigt bra för framtiden. I synnerhet är detta positivt nu när orderstockens kvalitet bör vara betydligt högre än tidigare eftersom Peab enbart tar små till mellanstora projekt vilket innebär en klart lägre projektrisk. Färre nedskrivningar bör bli konsekvensen.

Nettoskulden fortsätter att minska i rask takt och uppgår nu till 3 154 MSEK (4 315). Det betyder alltså att skulden är nästan 1,2 miljarder lägre än för ett år sedan. För H2 uppgår kassaflödet från den löpande verksamheten till 1 342 MSEK (374). Sannolikt kommer Peab fortsätta att jobba ner skulden vilket jag ser som mycket positivt.

Framtidssutsikten tycker jag ser klart ljus ut tack vare en stark orderstock, god finansiell ställning och en stor exponering mot Sverige där byggmarknaden förväntas vara stark många år framöver. Strategin att ta små- och medelstora projekt med lägre projektrisk fungerar uppenbarligen och nu börjar Peab dessutom få upp farten i säljarbetet, det bådar verkligen gott inför framtiden.

Min prognos för VPA för 2016 ligger i intervallet 5,60 - 5,80 kr (förutsätter att det inte blir några nedskrivningar). För det första halvåret 2016 uppgår VPA till 2,16 kr och då är Q1 alltid det klart sämsta kvartalet för Peab och branschen i stort. Givet orderläget bör Q3 bli något bättre än 2015 där VPA uppgick till 1,53 kr. Under Q4 föregående år blev VPA  -0,46 kr och då inkluderas alltså engångsnedkrivningen om 800 MSEK som Peab tog för MoS. Eliminerar vi den posten blev VPA istället 1,64 kr. Även Q4 2016 bör bli bättre än föregående år. Stämmer mina antaganden uppgår P/E (prognos) för 2016 alltså till 12-12,5.

Givet detta tror jag på en utdelning om minst 2,9 kr/aktie vilket skulle innebära en utdelningtillväxt om 12%. Jag är fortsatt klart positiv till Peab och skulle väldigt gärna fylla på mitt innehav. Fylla på kommer jag också att göra ifall vi får se kurser en bit under 60 kronor.

Tankar om Peab och rapporten?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
30 juli 2016

Månadsrapport juli 2016

Då var det dags igen för den månatliga rapporten. Juli har varit en härlig månad med mycket sol, bad, god mat/dricka och trevliga stunder med familj och vänner. Vädret har dessutom varit fantastiskt bra vilket så klart spelar stor roll. Lite ledighet återstår innan det är dags att börja jobba igen, den ska jag passa på att njuta av. Familjen VtF kan också se fram emot en härlig semester senare i höst/vinter då vi drar c:a 3,5 veckor till Thailand, oj vad vi längtar =)

Vad har då hänt med Frihetsfonden? Jo, jag kan konstatera att månaden har varit fantastisk även inom det området. Frihetsfonden har nämligen ökat i värde med c:a 6% efter en mycket stark börsmånad. Baksidan av myntet är så klart att allt har blivit så mycket dyrare. Under månaden har jag inte varit speciellt aktiv på börsen eller för den delen på bloggen utan istället passat på att vara ledig. Månaden bjuder bara på ett par transaktioner där den ena innebar att jag avyttrade 30% i Realty Income (6:e juli) eftersom värderingen känns väl ansträngd för tillfället. För delar av dessa pengar köpte jag istället in fler aktier i SEB (28:e juli) vilket känns som en bra omfördelning.

Juli är ingen fantastisk utdelningsmånad för oss, men inte heller så tokig. Utdelningar erhölls från Klövern Pref (5/7), SPFF (13/7), Realty Income (18/7) samt Bank of Nova Scotia (28/7). Totalt fick vi in 5.495 kr efter avdragen källskatt. Totalt för året har vi fått in 70.638 kronor efter avdragen källskatt. Portföljen genererar för närvarande utdelningar samtliga av årets tolv månader.
 

Våra totala investeringsbara tillgångar har under månaden alltså ökat i värde med c:a 6%. I kronor och ören innebär det att kapitalet har vuxit med c:a 154 500 kronor. Det känns ärligt talat helt sjukt, men å andra sidan kanske det är lika mycket ner nästa månad så det gäller att vara ödmjuk. Fokus ligger dessutom primärt på att växa utdelningarna som bekant.

Så här ser Frihetsfonden ut per den sista juli:
 

Aktieportföljen har under månaden ökat i värde med c:a 4,4%. Under månaden har jag faktiskt nettosålt om vi räknar samman och hade jag inte gjort det så hade värdeökningen varit större. Aktieportföljen ser nu ut som följer:
 

Fondportföljens värdeutveckling har under månaden ökat i värde med 5,65%. Portföljen uppgår till nästan 176.500 kr och i vanlig ordning har vi fyllt på med en liten slant.

Krigskassan har under juli månad ökat rejält. Det beror delvis på erhållna utdelningar, men främst på att vi sparat en skaplig slant från erhållen lön. Krigskassan, som består av sparkonto, räntefond samt fonden Multi Asset L, uppgår för närvarande till c:a 250.000 kronor. 

Fördelningen mellan aktier, aktiefonder och krigskassa ser ut som följer:
 

Vår målsättning kring årlig utdelning (orange stapel) från aktieportföljen kontra estimerat utfall (blå stapel) ser idag ut enligt nedan:
 

Förväntade utdelningar år 2017 är angivna efter skatt och uppgår till 112.654 kronor per år baserat på 2016 års utdelningsnivåer. Att nå årets mål om 115.000 kr i utdelningar vilka erhålls under 2017 känns som vi ska kunna klå med andra ord. Orange stapel är en prognos med hänsyn taget till nya förväntade inköp till portföljen och den blå stapeln visar hur mycket vi beräknas få i utdelning utifrån befintlig portfölj.

Detta ger oss följande läge vad gäller kostnadstäckning per månad när vi bosätter oss i Thailand. Snart uppe på 6 månaders täckning, drygt halva vägen kvar att vandra!
 

Gällande månadsbudget för att leva i Thailand hittar du på sidan Budget - Leva i Thailand. Grafen visar alltså hur många månader av den budgeten som våra årliga utdelningar just nu täcker.
 
Hur var juli för dig?

Sidor

Blog Archive

Blog Archive
2017 (7)