Vägen till Frihet
Likes
194
Antal inlägg
243
Följare
73
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), flytta till ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
24 april 2016

Rapporter Q1 2016 - Betsson, Handelsbanken, Telia & Investor

Rapportfloden är i full gång och under förra veckan rapporterade flera av mina innehav. I detta inlägg tänkte jag kort kommentera respektive rapport.

Först ut var Betsson som kom med sin Q1-rapport den 20:e april. Rapporten var helt ok där den tvåsiffriga tillväxten fortsätter, men däremot kom de flesta siffrorna in långt under marknadens förväntningar vilket satte rejäl press på aktien.
 

Intäkterna ökade med 18 % till 1 000,1 MSEK (847,4) vilket är starkt, men å andra sidan följde inte resultatutveklingen med på samma sätt. Rörelseresultatet blev 250,1 MSEK (238) vilket ger en rörelsemarginal på 25 % (28,1). Resultatet landade på 234 MSEK (224,1) vilket motsvarar 1,69 kr/aktie (1,62).

En faktor som definitivt oroar marknaden är det här med omregleringar. I Holland t ex talar en del för att skattesatsen kommer att bli 29 % och därmed klart högre än vad det talats om tidigare (typ 22 %). Sverige förväntas också omregleras inom två år, men exakt vad det innebär är ännu oklart. Hur dessa omregleringar till slut faller ut kommer givetvis att påverka Betssons framtida resultatutveckling högst avsevärt. Betsson kommer dock vara kvar i min långsiktiga portfölj då de andas mycket kvalitet. Sötebrödsdagarna däremot är nog över.
 

Tar vi då en titt på Handelsbankens rapport kan jag konstatera att det ser stabilt ut trots den negativa räntan. Intäkterna steg med 5 % och landade på 10 243 MSEK (9 745) resultatet blev 4.043 MSEK (3 911). Resultatet per aktie blev därmed 2,12 kr att jämföra med 2,05 kr samma period 2015. 

Annat av intresse är att räntenettot fortsätter att minska, men det är ju inte speciellt förvånande. Även provisionsnettot minskade. Kreditförlustnivån sjönk och uppgick till 0,04 % (0,07). I rapporten framgår det även att banken förvärvar den nederländska kapitalförvaltaren Optimix vilket förväntas bidra positivt till tillväxten framöver.

Banken reserverar 700 MSEK främst avseende förtidspensioneringar som en följd av "ändrade kundbeteenden som den digitala utvecklingen medför". Inom två år ska 50-60 kontor läggas ned vilket kommer innebära att 400-500 tjänster försvinner och att årliga besparingar om 600 - 700 MSEK kan göras. Samtidigt ska tio nya regionala rådgivningsenheter skapas vilka kommer stötta lokalkontoren. Det är klart tuffare tider för bankerna nu med den mycket låga räntan som sätter press. Trots det lyckas alltså Handelsbanken att skapa såväl tillväxt som förbättrat resultatet. Stabilt helt enkelt.
 

Telia som numer heter Telia Company överraskade positivt och redovisade ett resultat före skatt om c:a 3,5 miljarder kronor. Samtidigt höjs utsikterna för helåret något och VD Johan Dennelind säger att: "Vi höjer dock våra förväntningar något för helåret och uppskattar att ebitda på en jämförbar bas kommer att bli på samma nivå eller något högre än under 2015 i kvarvarande verksamhet". EBITDA-marginalen (före engångsposter) steg till 30,5 % vilket kan jämföras med 27,4 % för samma kvartal föregående år. Det är trevliga nyheter även om väldigt många utmaningar återstår.

T ex sjönk nettoomsättningen i lokala valutor, exklusive förvärv och avyttringar, med 1,1 % och landade på 20 394 MSEK (20 589). Faktum är också att nettoresultatet för hela koncernen faktiskt är svagare Q1 - 2016 jämfört med samma kvartal föregående år. Nu landade det på 3 911 MSEK mot tidigare 4 110 MSEK. Det är en försämring på 5 %. Boven i dramat är "avvecklad verksamhet", dvs Euroasinen där nettoresultatet sjönk med c:a 690 MSEK. Resultatet från kvarvarande verksamhet däremot steg med nästan 500 MSEK.

Äventyret i Euroasien är ingen kul historia. I Kazakstan t ex "försvann" c:a 37 % av resultatet och vad gäller Uzbekistan var tillväxten trevlig läsning, men resultatet mindre kul på grund av avsevärt högre skatt. Här återstår alltså en hel del problem för Telia, men långsiktigt kan jag ändå se potential där verksamheterna Telia ska fokusera på rör sig i rätt riktning.

Arbetat med att avveckla verksamheten i Euroasien fortsätter. Den 11:e april meddelade Telia att ägandet i Ncell i Nepal hade sålts till Axiata vilket förväntas medföra en positiv likviditetspåverkan på c:a 7 miljarder kronor, men däremot ingen större påverkan på nettoresultatet. Fler affärer verkar komma här framöver och i rapporten framgår det att Telia kommer informera löpande och i takt med att något händer. För övrigt förs även dialog med Zegona Communications avseende eventuell avyttring av Yoigo i Spanien.

Vad gäller årets utsikter har de, liksom tidigare nämnts, förändrats åt det positiva hållet. En oförändrad del av utsikterna däremot är att Telias ambition är att dela ut minst 2 kronor per aktie med utbetalning 2017. Viss oro om detta kommer vara möjligt finns hos mig även om det nog är väl tidigt att sia om. Saken är ju den att nettoresultatet faktiskt sjunker, men också att det verkar ovisst om Telia kommer erhålla någon utdelning från Turkcell. På den ordinarie bolagsstämman i Turkcell i mars fattades inget beslut i frågan och utan utdelning därifrån vet i tusan om Telia verkligen förmår dela ut "minst 2 kronor". Omöjligt är det kanske inte, men sannolikheten minskar helt klart.
 

Slutligen några ord om Investors rapport. Substansrabatten uppgick till 344 kronor per aktie per den 31:e mars 2016 vilket är en minskning med 13 kronor. Totalavkastningen uppgick till - 8 % vilket kan jämföras med SIXRX som föll med 3 %.

Vad gäller noterade innehav verkar inte speciellt mycket ha hänt under perioden. Mest intressant är väl att Investor har ökat sitt ägande i Atlas Copco något när aktier köptes för 125 MSEK. Investor skriver att de räknar med att erhålla utdelningar om c:a 8,2 miljarder kronor under 2016 vilket är en ökning med 6 % jämfört med 2015.

EQT genererade ett nettokassaflöde till Investor om 1,2 miljarder kronor under kvartalet och värdet på investeringarna var oförändrat.

Patricia Industries tycker jag känns riktigt spännande och där finns flera innehav jag tror mycket på. Jag kan konstatera att i princip samtliga innehav inom hälsovård uppvisade stark omsättningstillväxt under kvartalet, t ex Mölnlycke som redovisade en organisk tillväxt om c:a 7 %. Även innehaven Permobil, Aleris och BraunAbility visar fin tillväxt och där Permobils tillväxt var 20 %, Aleris 11 % och BraunAbilitys hela 29 %.

Jag gillar verkligen Investor och skulle definitivt vilja att bolaget utgjorde (minst) 10 % av vår portfölj. Vid eventuella dippar här framöver kommer mitt avtryckarfinger vara skjutklart. Får vi se kurser runt 250 kronor tvekar jag inte en sekund. Önskar så här i efterhand att jag hade köpt några fler när kursen faktiskt befann sig på dessa nivåer i februari. Jaja, det kommer förhoppningsvis fler möjligheter och då kommer jag vara redo.

Trevlig söndag!

14 februari 2016

Fyllt på i Investor

Äntligen kom Investor ner till intressanta nivåer. Det var väldigt länge sedan det hände senast. Den 11:e februari, när A-aktien dök en hel del, passade jag på att köpa 130 stycken till kursen 253,30 kr/st. Det ger en direktavkastning kring 4% vilket känns helt ok.
 


Investor tycker jag är ett väldigt fint bolag. Lite som en indexfond med en riktigt låg förvaltningskostnad. Innehaven i Investor är överlag fina och bland annat hittar du där noterade bolag såsom Atlas Copco, SEB och ABB, men också onoterade bolag såsom Mölnlycke och Aleris.

Fortsätter Investor sina resa söderut kommer jag med stor sannolikhet att fylla på ytterligare. Jag skulle gärna se att Investor blev en grund i portföljen med en andel kring c:a 10% (idag 5%). Det blir till att sprida ut köpen och slå till när (och om) läge dyker upp.

Just nu är börsen minst sagt skakig och att vi är i en bear trend råder det inget tvivel om. Äntligen säger jag, nu hoppas jag bara att det fortsätter så här ett tag till så jag kan fortsätta att fylla på portföljen med fina kvalitetsbolag.

Har du gjort några aktieaffärer här på sistone? Vad köper du?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
28 januari 2016

Bokslutskommuniké 2015 - Investor

Rapportfloden är nu i full gång och idag på morgonen kom Investor med sin bokslutskommuniké för 2015. Substansvärdet uppgick, per den 31/12 - 2015, till 357 kronor per aktie. Totalavkastningen för året blev 13 % vilket kan jämföras med indexet SIXRX som ökade med c:a 10%. Glädjande var att utdelningen föreslås höjas till 10 kronor per aktie att jämföra med 9 kronor föregående år. Det innebär en utdelningshöjning om drygt 11%.
 


Jag noterar följande av intresse:

  • Koncernens resultat för 2015, inkl orealiserad värdeförändring, uppgick till 17 434 MSEK eller 22,89 kr/aktie för utspädning. Det kan jämföras med 2014 då resultatet uppgick till 50 688 MSEK eller 66,55 kr/aktie.
  • Skuldsättningsgraden uppgick till 5,5% (7,3) per den 31:e december 2015. Det är en skuldsättning i den lägre delen av målintervallet om 5 - 10 procent. Bolaget skriver att det ger Investor en "stark finansiell flexibilitet om attraktiva möjligheter uppstår". Kanske läge att öka ytterligare i ABB nu när kursen gått ner med drygt 5% sedan årsskiftet?
  • Koncernens nettoomsättning uppgick till 25 365 MSEK (21 200).
  • Mottagna utdelningar under 2015 (kärninvesteringar) uppgick till 7 681 MSEK (6 227).
  • Investor förtydligar i rapporten att utdelningspolicyn är att "en hög andel av mottagna utdelningar från noterade kärninvesteringar vidareutdelas samt att en distribution sker till aktieägarna från övriga nettotillgångar som motsvarar en direktavkastning i linje med aktiemarknaden".
  • Under året har Investor infört en ny struktur där verksamheten delats upp i Noterade Kärninvesteringar, EQT samt Patricia Industries. Utöver dessa områden finns även något de kallar Finansiella Investeringar (mer om det längre ner i inlägget).

Vad hände då i de olika verksamheterna under 2015? 

Noterade Kärninvesteringar:
Främst stärktes ägandet i ABB genom köp av aktier för c:a 5,6 miljarder kronor. Dessutom investerades knappt 200 miljoner kronor i Wärtsilä.

Noterade kärninvesteringar utgörs idag av innehaven; Atlas Copco, SEB, ABB, AstraZeneca, Sobi, Ericsson, Wärtsilä, Electrolux, Nasdaq, Saab samt Husqvarna. 

EQT:
Stark värdeförändring i innehaven under året som uppgick till 32% i konstant valuta. Under året restes flera nya fonder och i den nya fonden EQT VII investerades 3,2 miljarder kronor.

Patricia Industries:
Det viktiga innehavet Mölnlycke Health Care visade en organisk tillväxt på c:a 5%. Samtidigt uppvisar bolaget en något försämrad lönsamhet, men det förklarar Investor med att investeringar gjorts i säljkåren samt i utökade marknadsföringsinsatser som på kort sikt försämrar marginalen, men långsiktigt förbättrar den. Mölnlycke delade under Q4 ut c:a 425 MEUR och har en solid balansräkning.

Ett annat viktigt innehav är Aleris. Även här var den organiska tillväxten fin och uppgick till 10%.  Under året har Teres förvärvats vilket förhoppningsvis kommer ge bra effekt under 2016.

Innehavet Permobil visade en organisk tillväxt om 15%. Tillväxten var stark i såväl USA som Europa. EBITDA-marginalen för helåret minskade dock något. 

I oktober slutfördes förvärvet av det amerikanska bolaget BraunAbility som utvecklar rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar. Köpeskillingen uppgick till c:a 2,8 miljarder kronor.

Innehavet 3 Skandinavien bidrog positivt och delade ut 176 MSEK till Patricia Industries. Vinstmarginalen förbättrades marginellt.

Övriga innehav, Vectura och Grand Hotel, visade tillväxt. EBITA resultatet för Vectura är dock svagt negativt och för Grand Hotel klart bättre än föregående år.

Finansiella Investeringar:
Här finns investeringar för vilka investeringshorisonten ännu inte är definierad. Kontinuerligt utvärderas huruvida innehaven kan tänkas bli en långsiktig investering.

De fem största innehaven idag är; NS Focus, Tobii, Madrague, Mindjet samt Newron. Dessa innehav utgör 55% av det totala värdet inom området Finansiella Investeringar. 

Summa summarum kan jag säga att jag verkligen gillar Investor. Den noterade portföljen är till stora delar trevlig även om vissa innehav kanske inte tillhör mina favoriter (t ex Electrolux och Husqvarna). EQT innebär begränsad insyn tycker jag, men utfallet går ju inte att klaga på. Innehaven i Patricia Industries känns också överlag spännande och köpet av BraunAbility tycker jag ser väldigt intressant ut. Här borde Investor ha väldigt mycket att tillföra vilket förhoppningsvis kommer ge effekt. Synd att aktien fortfarande är lite för dyr för annars hade jag gärna fyllt på med fler!

Tankar om Investor?

Taggar (forum): 
23 oktober 2015

Rapporter Q3 2015 - Swedbank, TeliaSonera, Nordea, Handelsbanken, Betsson och Investor

Nu är vi mitt inne i brinnande rapportsäsong och flera av mina innehav har de senaste dagarna publicerat sina Q3-rapporter. Nedan en kort sammanfattning och kommentarer.
 


Swedbank
Swedbanks rapport var i mina ögon av blandad karaktär, men att banken lyckas hålla uppe räntenettot så pass bra, trots den extremt låga räntan, var positiv läsning. Det är också positivt att Swedbanks arbete med att sänka kostnaderna verkar ge effekt. Jämfört med samma period föregående år så är kostnaderna c:a 7 % lägre. På den positiva sidan vill jag också lyfta fram att kreditkvalitén fortsatt verkar god och att kreditförlusterna är relativt små.

På minussidan finns det faktum att provisionsnettot minskar vilket banken anger beror på en svagare börsutveckling. Dessutom har bolaget haft en negativ försäljningsutveckling inom fonder. Sammantaget innebär det här att bolaget redovisar ett klart sämre resultat (14 % lägre) jämfört med samma period 2014. För årets första nio månader är resultatet ungefär 6 % lägre.

I övrigt noterar jag följande (jämfört med Q3 - 2014):
 

  • Intäkterna minskade och landade på 9 234 MSEK (10 150 MSEK)
  • Räntenetto uppgick till 5 811 MSEK (5 829 MSEK). Jämfört med Q2 är dock räntenettot upp c:a 2 %.
  • Provisionsnettot uppgick till 2 736 MSEK (2 816 MSEK)
  • Nettoresultat finansiella poster till verkligt värde uppgick till 4 MSEK (799). Att posten minskat så mycket beror på "sämre resultat inom Stora företag & Institutioner samt dålig likviditet på räntemarknaden och vidgade kreditspreadar".
  • Kreditförluster netto uppgick till 130 MSEK (235 MSEK)
  • Rörelseresultatet blev 4 955 MSEK (5 732 MSEK)
  • Periodens resultat blev 3 928 MSEK (4 560 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,52 kr (4,10 kr). För året uppgår vinsten per aktie till 10,78 kr jämfört med 11,72 kr samma period föregående år.
  • K/I talet blev 0,42 (0,41).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 13,5% (13,8)


TeliaSonera
Först och främst har det väl inte undgått någon att TeliaSonera blev "blankningsattackerad" av den amerikanska analysfirman Muddy Waters vilket gav en tillfälligt kraftig nedgång i aktien.

Jag skummade Muddy Waters analys, men kan inte påstå att jag blev speciellt imponerad av argumentationen. När priset hade kommit ner en bit valde jag därför att fylla på mitt innehav med ytterligare 700 aktier. Tack för det Muddy Waters =)

Nu till rapporten som jag tycker var stabil och till största del positiv. Nettoomsättningen ökade med 6,3 % och resultatet per aktie ökade också med nästan 13 %. Mindre positivt är det faktum att bolaget uppger att utsikterna för 2015 är förändrade då EBITDA förväntas bli något lägre än 2014. Till stor del beror denna förändring på utmaningar i Euroasien där i synnerhet verksamheten i Kazakstan är ett sorgebarn. Kärnverksamheten i Sverige och Europa visar dock styrka och har vänt till positiv organisk EBITDA-tillväxt. TeliaSonera skriver också tydligt i rapporten att målsättningen är att dela ut 3 SEK/aktie för räkenskapsåret 2015 vilket jag tror kommer bli fallet.

I övrigt noterar jag följande av intresse:

  • Nettoomsättningen ökade med 6,3 % till 27 059 MSEK (25 417).
  • Rörelseresultatet före engångsposter ökade med 3 % till 7 486 MSEK (7 266).
  • Resultatet per aktie ökade med 12,7 % till 1,06 kr/aktie (0,94).
  • Räntabiliteten på sysselsatt kapital uppgick till 11,6 % (12,6).
  • Nettolåneskulden har ökat och uppgick till 61 455 MSEK (59 301).
  • Fritt kassaflöde sjönk till 4 699 MSEK (6 387). Att det fria kassaflödet sjönk anger bolaget främst beror på lägre utdelning från MegaFon eftersom bolaget avser att dela upp utdelningen i två betalningar under 2015.


Nordea
Nordeas Q3-rapport var lite småsur tycker jag. Ledningen har också i uttalanden dragit ner förväntningarna kring kommande års utdelningar och pekar på att det råder osäkerhet kring kommande kapitalkrav. Trots ett något svagare Q3 ser jag dock fortsatt Nordea som intressant för den långsiktiga utdelningsportföljen. Året som helhet ser dessutom ut att bli ganska så bra.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Rörelseintäkterna sjönk rejält och landade på 2 253 MEURO (2 759 MEURO)
  • Räntenettot uppgick till 1 272 MEURO (1 396 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot ökade och uppgick till 717 MEURO (667 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 112 MEURO (112 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 1 033 MEURO (1 126 MEURO inkl engångskostnader)
  • Periodens resultat blev 780 MEURO (938 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,19 Euro (0,23 Euro). På helåret uppgår resultatet per aktie till 0,70 Euro (0,61)
  • K/I talet blev 0,49 (0,49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 10,4 % (13,1)


Handelsbanken
Handelsbankens rapport bjöd för ovanlighetens skull inte på speciellt mycket positiv läsning. Det är dock trevligt att Storbritannien fortsatt visar tillväxt med ett rörelseresultat som är 27 % högre än samma period föregående år. Som helhet tycker jag att Handelsbanken ser fortsatt riktigt stark ut och aktien känns given i den långsiktiga utdelningsportföljen.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Intäkterna minskade med 2% och blev 9 461 MSEK (9 630 MSEK)
  • Räntenetto minskade med 2% och uppgick till 6 834 MSEK (7 004 MSEK)
  • Provisionsnettot ökade med 8% och uppgick till 2 308 MSEK (2 133 MSEK)
  • Kreditförlusterna minskade med 8% och landade på 458 MSEK (497 MSEK)
  • Rörelseresultatet minskade med 4% och blev 4 731 MSEK (4 904 MSEK)
  • Periodens resultat minskade med 4% och uppgick till 3 758 MSEK (3 899 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 1,93 kr (2 kr). För helåret är resultatet per aktie 6,08 kr jämfört med 6,11.
  • K/I talet blev 45,2% (43,9).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 12,7 % (13,8).


Betsson
Fantastiska Betssons Q3-rapport var riktigt stark och en lysande stjärna i rapportfloden. Till exempel ökade intäkterna med 24% och rörelseresultatet med 26%. Dessutom har de mobila intäkterna ökat med hela 85% och utgör nu 34% av kvartalets totala intäkter. Förvärvet av Europe-Bet har också bidragit positivt. På intäktssidan med 75,2 MSEK och till rörelseresultatet med 23 MSEK.

Jag noterar följande för det tredje kvartalet jämfört med samma period fg år:
 

  • Intäkterna ökade med 24 % till 972,9 MSEK (782,1) vilket alltså är den hittills högsta intäkten bolaget nått under ett kvartal. För årets första nio månader har intäkterna ökat med 21 %.
  • Rörelseresultatet ökade med 26 % och blev 260,2 MSEK (207,2).
  • Resultatet blev 247 MSEK (193,4).
  • Vinsten per aktie uppgick till 1,78 kr (1,40). För årets första nio månader innebär det att VPA är 4,87 kr/aktie jämfört med 3,87 kr/aktie föregående år.


Investor
Investors rapport kom idag på morgonen och i den framgår det att substansvärdet har minskat med 8% under kvartalet samt att totalavkastningen uppgick till -7% (SIXRX sjönk med 6%).

Jag noterar följande av intresse:
 

  • Investor förvärvade aktier i Wärtsilä för totalt 170 MSEK. Investor äger nu 17,2% av röster och kapital. 
  • Patricia Industries annonserade förvärv av BraunAbility som är ett amerikanskt bolag inom rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar. Bolaget kommer att bli ett helägt dotterföretag och förvärvet förväntas slutföras under Q4 - 2015. BraunAbility omsatte 415 MUSD under 2014.

 

Tankar om rapportperioden så här långt?

21 juli 2015

Rapportfloden fortsätter - Castellum, Investor, Nordea, Swedbank & Kvaerner

Så här mitt i semestertider är rapportfloden i full gång. Bland mina innehav har Castellum, Investor, Nordea, Swedbank och Kvaerner rapporterat. Jag njuter dock av en skön semester för tillfället och tänker därför bara kommentera rapporterna kort.


Castellum
Castellums rapport innehöll egentligen inga större överraskningar utan bolaget tuffar på i vanlig ordning. Arbetet med att strukturera om fastighetsportföljen mot högre tillväxt fortgår, men påverkar t ex förvaltningsresultatet negativt på kort sikt (mycket köp och sälj av fastigheter). Under kvartalet har Castellum lagt mycket krut på att fasa in de stora förvärv som tidigare gjort i Linköping och Norrköping. Samtidigt genomför bolaget ett effektiviseringsprogram som beräknas sänka kostnadsnivån med 10-tals miljoner kronor från 2016 (och c:a 10 MSEK år 2015). Dessa aktiviteter sammantaget bör ge bolaget ytterligare en skjuts framåt och bör också innebära att Castellum blir än bättre positionerat. 

Några intressanta noteringar:

  • Förvaltningsresultatet blev 2,30 kr/aktie (2,32). För de första 6 månaderna har dock förvaltningsresultatet ökat med c:a 2 % och uppgår till 4,37 kr/aktie (4,29).
  • Belåningsgraden uppgår till 51 % (53 %)
  • Räntetäckningsgraden är 349 % (322 %)
  • Nettoinvesteringar 691 MSEK (398) 

Investor
Investors rapport var väl egentligen inte heller speciellt dramatisk även om såväl substansvärdet som totalavkastningen gick åt fel håll. Q2 var dock en relativt svag börsperiod vilket så klart har påverkat Investors noterade portfölj. Substansvärdet minskade alltså och uppgick till 367 kr/aktie (388 förra kvartalet) och totalavkastningen blev -7,6 % vilket kan jämföras med SIXRX som under samma period blev -5,0 %.

Jag noterar följande av intresse:

  • Investor har nu implementerat sin nya struktur där investeringarna delats upp i Noterade kärninvesteringar, EQT samt Patricia Industries. Jag noterar att såväl EQT som Patrica bidragit positivt till substansvärdet.
  • Investor ökade i ABB och innehavet uppgår nu till 9,5 %. 
  • Skuldsättningsgraden uppgick till 6,7 % (7,3) per den 30:e juni 2015. Balansräkningen ser stark ut.

Nordea
Nordeas rapport var stark måste jag säga. Rörelseresultatet förbättrades, räntenettot var relativt starkt med hänsyn taget till rekordlåga räntor, kreditförlusterna var lägre än många väntat sig och samtidigt har bolaget lyckats sänka sina kostnader.

Bankledningen uttalade sig dock kring framtida kapitalkrav (Basel 4) vilket tyngde aktien något då det skulle kunna påverka den framtida utdelningsförmågan. Nordea säger dock att de nya kraven inte förväntas påverka allt för mycket och att bolagets utdelningspolicy förblir orörd.

Jag noterar följande av intresse:

  • Rörelseintäkterna blev 2 523 MEURO (2 460 MEURO)
  • Räntenetto uppgick till 1 309 MEURO (1 368 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot uppgick till 783 MEURO (708 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 103 MEURO (135 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 1 235 MEURO (922 MEURO inkl engångskostnader)
  • Periodens resultat blev 952 MEURO (686 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,24 Euro (0,17 Euro). På helåret uppgår resultatet per aktie till 0,51 Euro (0,38)
  • K/I talet blev 0,47 (0,49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 13,1 % (11,9)

Swedbank
Även Swedbank levererade en helt ok rapport tycker jag. Värt att notera lite extra var att kreditförlusterna endast uppgick till 6 MSEK samt att rapporten faktiskt belastats av en engångspost avseende extra skatt om 447 MSEK. Jag kan också konstatera att banken lyckas hålla uppe sitt räntenetto trots den extremt låga räntan. Swedbank säger dock att den negativa räntan kostar banken minst 400 miljoner SEK per kvartal. Samtidigt finns inga planer på att merparten av kunderna ska belastas av detta vilket jag tror är rätt beslut. På ett eller annat sätt brukar dock kunderna få betala ändå, men att göra kostnaden allt för synlig är sannolikt ingen god idé =)

I övrigt noterar jag följande:

  • Intäkterna landade på 9 315 MSEK (10 455 MSEK)
  • Räntenetto uppgick till 5 704 MSEK (5 521 MSEK)
  • Provisionsnettot uppgick till 2 842 MSEK (2 813 MSEK)
  • Nettoresultat finansiella poster till verkligt värde uppgick till 82 MSEK (773). Att posten minskat så mycket beror till största del på ett lägre resultat från Group Treasury som tyngdes av "ökade kreditspreadar och större återköp av säkerställda obligationer"
  • Kreditförluster netto uppgick till 6 MSEK (30 MSEK)
  • Rörelseresultatet blev 5 240 MSEK (5 436 MSEK)
  • Periodens resultat blev 3 670 MSEK (4 143 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,34 kr (3,96 kr). För året uppgår vinsten per aktie till 7,21 kr jämfört med 7,58 kr samma period föregående år.
  • K/I talet blev 0,43 (0,47) 

Kvaerner
Kvaerners rapport var även den helt ok med tanke på omständligheterna där marknaden minst sagt är  utmanade. Trots detta kan kan bolaget visa på ökade intäkter, ökad orderingång och ett positivt kassaflöde vilket är starkt. Tyvärr hänger dock inte lönsamheten med vilket givetvis har att göra med att bolaget inte kan få lika bra betalt för sina tjänster nu. EBITDA-marginalen var Q2 - 2014 på 10,1 % och är nu nere på 3,5 %, det är så klart inte positivt.

Jag måste därför säga att jag blev lite överraskad av att bolaget har för avsikt att dela ut ytterligare 0,15 NOK/aktie i oktober (de har redan delat ut 0,67 NOK/aktie i april). Det handlar ju inte om så mycket pengar förvisso, men är ju ändå en trevlig överraskning med tanke på att jag hade satt noll och intet i förväntad utdelning.

Jag noterar följande:

  • Intäkterna ökade och blev 3 125 MNOK (2 861).
  • EBITA minskade och landade på 109 MNOK (210).
  • EBIT minskade och blev 90 MNOK (272)
  • Periodens resultat blev 62 MNOK (123). Avser "Continuing Operations".
  • Vinsten per aktie landade på 0,23 NOK (0,46).
  • Orderingången var 5 674 MNOK (5 360).
  • Orderstocken är på 17 742 MNOK (21 507).

Imorgon kommer Betsson och TeliaSonera med sina rapporter och jag får se om jag hinner skriva några ord även om dessa. Jag passar på att önska alla läsare en fortsatt trevlig sommar!

Taggar (forum): 

Blog Archive

Blog Archive
2017 (7)