Vägen till Frihet
Likes
156
Antal inlägg
209
Följare
74
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), vistas hela eller delar av året i ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
23 juni 2016

Sålt drygt 40% av innehavet i Nordea

Det har väl knappast undgått någon att Nordea har varit och fortfarande är i blåsväder? Den här gången handlar det om SvD Näringslivs uppgifter om att 80 miljarder kan saknas i Nordea eftersom banken systematiskt ska ha underskattat riskerna i sin utlåning till företag. SvD hänvisar till ett PM som finns hos Finansinspektionen. Nordea gick kort därefter ut och meddelade att de visst har kapitalet och att uppgifterna i SvD inte stämmer. Även Finansinspektionen gick ut och tonade ner uppgifterna där de t ex meddelar att "För Nordeas del kommer så vitt nu kan bedömas behovet av ytterligare kapital att vara väsentligt lägre än vad som anges i artikeln".
 

När jag läste SvD:s nyhet satte jag ärligt talat kaffet i vrångstrupen. Nordea är en systemkritisk bank och skulle uppgifterna stämma så vore det riktigt allvarligt och knappast heller lysande för min portfölj. Samtidigt hade jag svårt att tro på uppgifterna fullt ut. Kunde det verkligen stämma? Om det verkligen stämde, varför har då inte Finansinspektionen agerat och gått ut med uppgifterna? Samtidigt är inte SvD Näringsliv en tidning som publicerar vad som helst så känslan av ingen rök utan eld fanns ju där och finns där fortfarande.

FI:s Generaldirektör Erik Thedéen har tidigare nekat till att Nordeas kapitalbehov skulle vara stort, men för SvD bekräftar han dock att det pågår en utredning och säger samtidigt att "Det här är ett av flera underlag som pekar på att här är en fråga som vi borde undersöka noga, för den pekar på att det finns brister i Nordeas beräkningar av sitt kapitalbehov". Det är fortfarande sannolikt att utredningen inte kommer visa att Nordea behöver utöka kapitalet markant, men med de uppgifter som kommit fram den senaste tiden går det inte heller att utesluta motsatsen.  FI skriver i en kommentar (som även innehåller en tidplan) att deras bedömning i nuläget är att "ett eventuellt tillkommande kapitalkrav kommer att vara väsentligt lägre än vad som anges i promemorian". Inga siffror anges så då blir det ju ren spekulation kring vad "väsentligt lägre" faktiskt innebär? Om det inte är 80 miljarder kronor, är det då 40 miljarder? 20 miljarder? 10 miljarder? Känns inte helt bekvämt ärligt talat.

Det har varit lite för mycket skräp kring Nordea den sista tiden helt klart. Är det inte Panama, så är det varningar och straffavgifter eftersom banken visat stora brister i sitt arbete med att förhindra penningtvätt och finansiering av terrorism. Samtidigt är Nordea en gigantisk bank som långsiktigt bör ha goda förutsättningar för att bli en god investering. Fin direktavkastning är det också. Kombinerar vi det positiva med det negativa så är jag inte sugen på att kliva ur helt och hållet, men jag vill inte heller ha en allt för stor exponering med tanke på alla osäkerheter.

Igår kväll tog jag därför beslutet att minska min exponering mot Nordea. Idag på morgonen avyttrade jag ett gäng aktier. Pengarna från försäljningen kommer självklart att investeras i något annat spännande bolag. Vilket det blir återstår ännu att ta beslut om.

Dina tankar om Nordea?

Off Topic, men numer finns jag på Twitter! Följ mig gärna på https://twitter.com/Frihet007

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
27 april 2016

Rapport Q1 2016 - Nordea

Nordea presenterade idag sin rapport för det första kvartalet 2016. Det märks helt klart att det är tuffa tider för bankerna just nu. I synnerhet januari och februari nu i år bjöd på extra utmaningar då finansmarknaden var turbulent. Dessutom är räntan extremt låg vilket så klart sätter press på det så viktiga räntenettot.
 

Nordea är inget undantag och har därmed åkt på en hel del stryk. Q1 rapporten var absolut ingen katastrof med tanke på hur tufft det är just nu, men det går givetvis inte att blunda för det faktum att intäkterna sjunker markant vilket också vinsten gör. Samtliga rörelseintäkter är sämre än jämfört med samma kvartal förra året (som förvisso var väldigt starkt). Totalt sjönk intäkterna med hela 16% (14% i lokal valuta) från 2 719 mEuro Q1 2015 till nu 2 295 mEuro. Det är ett rejält fall vi talar om med andra ord. 

Räntenettot uppgick till 1 168 mEuro vilket är 7% lägre än samma kvartal 2015 (1 253) och 3% lägre än förra kvartalet (1 203). I lokal valuta är siffrorna 4% respektive 2%. Provisionsnettot blev 772 mEuro att jämföra med 809 mEuro samma kvartal fg år. Det innebär alltså att intäkterna från bankens avgiftsbelagda tjänster har minskat med 5%.

Vad gäller kostnadssidan så har Nordea ett klart högre K/I-tal än i jämförelse med sina storbankskonkurrenter. Intäkterna har alltså fallit med 16% sedan samma kvartal föregående år, men kostnaderna däremot har bara sjunkit med 1%. Personalkostnaderna har sjunkit med 5%, men däremot har övriga kostnader ökat med 6%. VD Casper von Koskull säger dock att "kostnaderna är under strikt kontroll". Visst, Nordea är nu inne i en relativt investeringstung period som kommer att pågå en tid. Den satsningen görs samtidigt som intäkterna faller vilket onekligen sätter hård press. Jag vill dock tillägga att jag gillar satsningen kring digitalisering och tror det är helt rätt och kommer bära frukt på sikt. Jag kan dock konstatera att det uppenbarligen inte är billigt och att kombinationen högre kostnader och lägre intäkter inte är helt optimal i det korta perspektivet.

Kreditförlusterna är fortsatt under kontroll och uppgick till 111 mEuro (en minskning med 9% jämfört med samma kvartal föregående år). Jämfört med Q4 - 2015 är minskningen 22%. Nordea säger i rapporten att kreditportföljens kvalitet är fortsatt god och att återbetalningsförmågan stärkts.

Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till 1 006 mEuro (1 409) och är alltså hela 29% lägre än för samma period föregående år.  Resultatet per aktie uppgick till 0,19 euro efter utspädning (0,27).

Några intressanta siffror jämfört med samma kvartal föregående år:

  • K/I talet var 51% (44)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 10,3 % (14,3)
  • Kärnprimärkapitalrelationen steg till 16,7 % (15,6)

Jag måste också nämna att ungefär en fjärdedel av VD-ordet handlade om regelefterlevnad, värderingar och kultur. Det är knappast förvånande, men det finns onekligen en del att jobba på. Det är alltså inte bara en tuff marknad att hantera utan även det här med Panama som sätter sina spår (och driver kostnader genom att många konsulter tagits in). Jag förmodar att de flesta känner till att Nordea förekommit frekvent i de dokument som läckt ut och där det framgår att Nordea hjälpt förmögna kunder att skatteplanera genom så kallade brevlådeföretag i skatteparadis.

Det här kommer nog att bli ett ganska så tufft år för alla banker och för Nordea extra utmanade. Vi ska dock inte glömma bort att samtliga banker, trots allt, tjänar väldigt bra med pengar och med hög sannolikhet kommer kunna dela ut generöst även framöver. Jag finner det dock inte otänkbart att Nordeas utdelning kan behöva sänkas nästa år. Långsiktigt tror jag dock på bankerna, trots konkurrens från nischspelare, och i Nordea ser jag mycket kvalitet trots utmaningarna som finns där just för tillfället.

Vad är dina tankar om marknadsläget för bank i allmänhet och Nordeas rapport i synnerhet?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
9 april 2016

Utdelning samt köp av Nordea och SPFF

Just för tillfället är det väldigt mycket att göra samtidigt som jag har varit bortrest en del. På spar- och investeringsfronten står det dock inte still så här kommer ett litet inlägg på temat.
 

Först och främst erhöll vi utdelning från Klövern Pref den 5:e april. April är vår starkaste utdelningsmånad och när månaden är slut bör vi ha erhållit utdelningar från SPFF, Swedbank, Realty Income, TeliaSonera, Mekonomen, Ratos och Bank of Nova Scotia.

Jag har dessutom passat på att öka på lite i innehavet Nordea nu när det skakat en del. Det här med Panama-dokumenten känns ärligt talat lite olustigt och rent moraliskt/etiskt knappast optimalt. Jag hoppas nu att Nordea tar tag i problemet och rensar lite samtidigt som man skärper kontrollerna. I slutänden skulle det här kunna bli dyrt för banken i form av böter, men ärligt talat tror jag att det kommer blåsa över utan större konsekvenser. De som troligen får ta den största smällen är de som valt att undanhålla pengar eftersom de (minst) lär bli rejält upptaxerade. I de grövsta fallen kan det ju faktiskt också bli tal om fängelsestraff.

Slutligen har jag ökat på lite i ETF:n Global X SPFF.

Önskar alla en trevlig helg!

22 mars 2016

Fyllt på i Nordea och erhållna utdelningar

Idag fyllde jag på med några aktier i Nordea. På lite sikt tror jag att det kan bli ett bra köp rent kursmässigt och under tiden håvar jag in en fin direktavkastning.
 

Nu i år får jag dock ingen utdelning på detta köp eftersom aktien handlades utan utdelningsrätt den 18:e mars (utdelningsdag 30/3). Jag får dock glädjas åt att det höjer den estimerade utdelningsprognosen för 2017 med en fin slant. 

Nu i mars har jag också erhållit några utdelningar. Den 11/3 kom utdelning in från ETF:n SPFF och den 16/3 från Realty Income. Nu väntar jag på utdelningar från Handelsbanken (23/3), Castellum (24/3) samt Nordea (30/3) så mars kommer definitivt att bli en trevlig utdelningsmånad. Självklart kommer alla pengar att återinvesteras.

27 januari 2016

Bokslutskommuniké 2015 - Nordea

Nu på morgonen kom Nordea med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2015. I stora drag tycker jag att rapporten var ok, inte minst med tanke på det exceptionellt låga ränteläget som råder vilket pressar räntenettot. På den positiva sidan finns också att utdelningen höjdes med c:a 3,2% vilket för mig var oväntat. Jag hade räknat med oförändrad eller till och med sänkt utdelning eftersom Nordea tidigare uttryckt att det råder stor osäkerhet kring kommande kapitalkrav.
 


I rapporten framgår det att Nordea har ändrat utdelningspolicyn till:

Nordea strävar efter att upprätthålla en stark kapitalposition i linje med bankens kapitalpolicy. Ambitionen är att nå en årlig ökning av utdelningen per aktie.

Tidigare (maj 2015) sa Nordea att utdelningskvoten skulle vara 75% och där utdelningen skulle växa årligen med 10%.

Min tolkning av ovanstående ändring av utdelningspolicy är att den nya är betydligt mer defensiv. Faktum är också att utdelningskvoten i år har sjunkit. Förra året var den kring 75% och i år hamnar den alltså på drygt 70%. Jag kan förstå ändringen och kan väl inte säga att jag tycker den är fel, däremot så tror jag att marknaden kommer att uppfatta den här förändringen som en klart negativ nyhet.

Nordeas intäkter ökade med 3% år 2015 i lokala valutor exklusive engångsposter. Det är knappast fantastiskt, men samtidigt har ränteläget varit otroligt lågt vilket givetvis sätter rejäl press på det så viktiga räntenettot. Samtidigt som räntenettot pressats ner har avgifts- och provisionsnettot gått upp vilket kompenserar en del.

Kostnaderna fortsätter att gå åt rätt håll, dvs de sjunker och K/I talet uppgick till 47,1%. VD säger att man räknar med en oförändrad underliggande kostnadsbas för 2016. Samtidigt framgår det att projekt inom IT och regelefterlevnad kommer att öka kostnaderna med uppskattningsvis 3% (i lokala valutor) vilket har att göra med Nordea satsning på "Ett Nordea". Något jag återkommer till lite längre ner.

Kreditförlusterna netto minskade med 8% i lokala valutor jämfört med 2014, men ökade däremot med 25% mellan Q3 och Q4 2015 och med 12% mellan Q4 - 2014 och Q4 - 2015 där exponeringen mot råvarubranschen sannolikt påverkar negativt. Trots detta säger VD Casper von Koskull att "vi håller fast vid vår prognos om närmast oförändrad kreditkvalitet under de kommande kvartalen".

Som jag tidigare nämnde har Nordea nu för avsikt att investera för att skapa det de kallar "Ett Nordea". Det innebär bland annat att antalet huvudkontorsbyggnader ska minska, men klart intressantast i denna satsning är att göra Nordea till en "fullt ut digital bank". Den resan tror jag är mycket viktig då storbankerna verkligen behöver ligga långt fram för att inte riskera att tappa för mycket kunder till teknikinnovativa nischspelare.

Låt oss ta en titt på lite intressanta siffror avseende 2015 jämfört med 2014:

  • Rörelseintäkterna (exkl engångsposter) landade på 9 964 MEURO (9 864 MEURO)
  • Räntenettot pressas ner och hamnade på 5 110 MEURO (5 482 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot ökade och uppgick till 3 025 MEURO (2 842 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 479 MEURO (534 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 4 704 MEURO (4 307 MEURO)
  • Periodens resultat blev 3 662 MEURO (3 357 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,91 Euro (0,83 Euro)
  • K/I talet blev 47% (49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 12,2 % (11,4)
  • Utdelningen föreslås bli 0,64 EURO (0,62)

Summa summarum en helt ok rapport, men knappast fantastisk. Det finns utan tvekan en del orosmoln på himlen. Tillväxten under året var mycket begränsad och det är påtagligt att bankerna nu pressas hårt av ränteläget. På den positiva sidan finns att Nordea då lyckats skapa tillväxt på andra delar (avgifter och provisioner) som kompenserar i alla fall något samtidigt som kostnaderna minskat.

Kreditkvaliteten är så klart också ett område som kan ställa till det på sikt. Nu påstår förvisso Nordea tydligt i rapporten att kreditkvaliteten är hög, men så vitt jag vet så har Nordea en inte obetydlig exponering gentemot råvarumarknaden och det är givetvis en risk. Kommer vi att få se fortsatt slaktade råvarupriser här framöver så kommer det förr eller senare att få konsekvenser. Än så länge verkar råvarubolagen dock klara sig med näsan ovanför vattenytan, men några kvartal till med t ex ett oljepris under eller kring $30 fatet tror jag kommer att leda till konkurser. Exakt hur drabbad Nordea skulle bli av ett sådant scenario vet jag naturligtvis inte, men det skulle sannolikt inte vara positivt. Samtidigt är Nordea mycket väldiversifierat och en riktigt stor och välskött bank varför jag känner mig trygg med innehavet som jag har för avsikt att inneha länge. 

Slutligen, förändringen av utdelningspolicyn som nu är klart mer defensiv än tidigare kommer med största sannolikhet inte tas emot positivt av marknaden. Aktien lär hamna under press idag!

Tankar om Nordeas rapport? Tankar om rapportperioden, blir den bra eller mindre bra?

Taggar (forum): 
20 januari 2016

Bokslutskommuniké 2015 - Castellum. Inköp SHB A och Nordea samt utdelning från Realty Income

Idag vid klockan 13 kom Castellum med sin bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2015. Rapporten var trevlig läsning där bland annat förvaltningsresultatet har förbättrats med 6 % och utdelningen föreslås höjas med c:a 6,5 % till 4,90 kr/aktie. Det var minst 10 öre per aktie mer än vad jag hade räknat med.

Som jag tidigare varit inne på har året präglats av det stora omstruktureringsprogram som genomförts i fastighetsportföljen. Målet har varit att sälja av fastigheter i regioner med lägre tillväxt och istället köpa fastigheter i regioner med högre tillväxt. Denna omställning har naturligtvis inneburit att 2015 inte blev ett fantastiskt år för Castellum där vi fått se ett visst tapp i tillväxten som följd. Summa summarum blev det ändå ett riktigt bra år och ledningen har utan tvekan hanterat denna, mycket omfattande, omstrukturering på ett föredömligt sätt (försäljningar om c:a 4 miljarder kronor och förvärv, exkl egna projekt, om 4,6 miljarder kronor!).

Genom omstruktureringsprogrammet är nu Castellum väl positionerade för att förbättra förvaltningsresultatet ytterligare ett snäpp. VD Henrik Saxborn skriver i VD-ordet att "Efter alla stora fastighetstransaktioner förväntar jag mig att de egna projekten kommer att öka och nettoinvesteringar vara fortsatt höga. Det är min personliga övertygelse och förväntan att Castellum kommer att hamna i paritet med målet för tillväxt om 10 % i förvaltningsresultatet under 2016 - med fortsatt fokus på kassaflöde till låg finansiell risk. Därmed är utsikterna för en fortsatt konkurrenskraftig utdelningstillväxt goda".

Ovanstående uttalande låter underbart i mina öron. VD:n sticker alltså ut hakan och "lovar" en tillväxt kring 10 % i förvaltningsresultatet och fortsatt fin utdelningstillväxt. En titt på Q4 - 2015 kan förhoppningsvis ge en fingervisning. Där förbättrades nämligen förvaltningsresultatet jämfört med samma period 2014 med hela 13 %. Med så fina tillväxtsiffror kanske det till och med finns riktigt goda möjligheter att överträffa förväntningarna?

Slutligen en titt på lite intressanta siffror avseende 2015 jämfört med 2014:
 

  • Hyresintäkterna blev något lägre pga omstruktureringen och landade på 3 299 MSEK (3 318)
  • Förvaltningsresultatet förbättrades och blev 1 533 MSEK (1 450). Det motsvarar ett förvaltningsresultat per aktie om 9,35 kr/aktie (8,84)
  • Belåningsgraden uppgår till 49 % (49 %)
  • Räntetäckningsgraden är 351% (318 %)

Ingen lär väl heller ha missat att turbulensen på börsen fortsätter med full kraft. OMXS30 är nu nere på c:a 1290 vilket betyder nästan minus 11 % från årsskiftet. Utan att ha kollat exakt lär väl börsen, från toppen i april, ha backat med minst 25 %, men med all osäkerhet och rädsla som finns där ute just nu är det fullt tänkbart att vi kommer fortsätta ner en bra bit till. Det kan naturligtvis också komma en rejäl uppstuds här framöver och i vanlig ordning känns det omöjligt att sia om det hela.

För alla oss nettoköpare är det tider som dessa vi har väntat på. Självklart är det är lite jobbigt att se depåvärdet falla var eviga dag, men att nu kunna börja köpa riktigt fina bolag till rimliga priser är ju det man gått och väntat på. Flera aktier jag har på min bevakningslista börjar nu komma ner till intressanta nivåer. Jag är därför nöjd över att ha en krigskassa att ta till. Det gäller dock att inte ha för bråttom för börsen kan absolut gå ner en hel del till. Samtidigt är det i lägen som dessa som det gäller att fiska upp intressanta bolag. Det är en svår balansgång det här helt klart.

Idag slog jag till och ökade på mitt innehav i Nordea samt att jag även ökade på i Handelsbanken. Två fina bolag enligt mitt tycke som jag har för avsikt att behålla länge.

Slutligen kan jag nämna att jag den 18:e januari erhöll en utdelning från mitt innehav Realty Income. Bolaget meddelade för övrigt i en press release att de höjer utdelningen från och med februari med hela 5 % (Realty Income delar ut varje månad). Det är ju väldigt trevliga nyheter att de redan i början av året höjer utdelningen så pass mycket och min tro är att detta inte var sista utdelningshöjningen för året. Med hög sannolikhet får vi aktieägare se minst en utdelningshöjning till under året.

Tankar om Castellums rapport? Ser du intressanta köplägen och i vilka bolag i så fall?

19 december 2015

Årets sista utdelningar

Nu har de sista två utdelningarna för året landat på kontot. ETF:n SPFF och Realty Income.

Nu börjar snart ett nytt spännande år med nya utdelningar. I januari rivstartar vi med utdelningar från Klövern Pref, Bank of Nova Scotia, Realty Income och ETF:n SPFF. Alla utdelningingar kommer självklart återinvesteras för att bygga på pengamaskinen ytterligare. 

Om inte allt för lång tid så kommer många av mina innehav att börja kommunicera ut vad de tänker sig att dela ut nästa år. Det ska bli mycket spännande att se vilka innehav som kommer att öka utdelningen, vilka som behåller nuvarande nivå och även om vi får se några sänkningar.

Min förhoppning, när allt sammanfattas, är givetvis att vi får några procents utdelningsökningar, men det återstår givetvis att se. Flera av innehaven kan nog tänkas öka och vissa ligga kvar på nuvarande nivå. I riskzonen för utdelningssänkningar finns, enligt mig, svenska banker generellt på grund av osäkerheter kring högre kapitalkrav (Nordea troligen högst risk), men också mitt lilla innehav i Kvaerner. På plussidan finns att jag redan nu vet att MQ höjer sin utdelning från 1,36 kr/aktie till 1,75 kr/aktie. Det är en trevlig start på det nya utdelningsåret!

Hur var december för dig på utdelningsfronten? Ser nästa år lovande ut?

14 december 2015

Aktier som börjar lysa grönt i bevakningslistan

Ett antal dagar i rad har börsen nu rört sig söder ut. Via bloggen och mail har jag fått in en del frågor om vilka aktier som ligger närmst köp och väljer att besvara dessa frågor i det här inlägget. Observera dock att jag är amatör inom området varför jag uppmanar alla att analysera bolagen på egen hand och på så sätt bilda sig en egen uppfattning innan köp.
 

Först och främst skulle jag vilja säga att det knappast råder något fyndläge just nu. Däremot finns det faktiskt ett par aktier som börjar lysa lite grönt i bevakningslistan och ytterligare ett bolag som är "spot on". Merparten lyser dock fortfarande rött och vissa bolag till och med tokrött. Nedan redogör jag för de bolag som är lite mer gröna till färgen:

Bank of Nova Scotia (BNS)
BNS är den tredje största banken i Kanada med verksamhet i över 55 länder och över 90 000 medarbetare. Bolaget är en pålitlig utdelare som dessutom har en mycket sund utdelningsandel (ofta under 50 %). Kolla in min minianalys i inlägget Köp Bank of Nova Scotia och minianalys.

Pris just nu: 55,65 CAD
Köptak: Max 60 CAD

BNS andel av portföljen är idag 6 %. Jag har inga problem att dra upp den till max 10 % vilket gör BNS till en het köpkandidat.

Telia Sonera
Telia har verkligen kommit ner rejält i pris den senaste tiden och på nuvarande prisnivå är bolaget ett intressant alternativ. Direktavkastningen är rejält hög (c:a 7,5 %), men utdelningsandelen känner jag är osund och lönsamheten dessutom vacklande. 

Pris just nu: 40,05 SEK
Köptak: 38-40 SEK

Telia utgör idag c:a 5 % av portföljen. Jag är inte heller så sugen på att Telia utgör så mycket mer än så med tanke på hur verksamheten verkar utveckla sig samt med tanke på de risker som finns kring eventuella skadestånd för (påstådda) mutbrott. På sikt blir jag inte heller förvånad om utdelningen går ner.

Nordea
Nordea är en väldiversifierad bank med fin direktavkastning som jag gillar.

Pris just nu: 88,15 SEK
Köptak: Kring 88 SEK

Nordeas andel av portföljen är idag 5 % och jag ser inga problem i att öka andelen härifrån. Nordea känns därför som en intressant kandidat i nuläget.

Hur ser din bevakningslista ut? Vilket/vilka bolag ligger närmst till hands att köpa?

Taggar (forum): 
23 oktober 2015

Rapporter Q3 2015 - Swedbank, TeliaSonera, Nordea, Handelsbanken, Betsson och Investor

Nu är vi mitt inne i brinnande rapportsäsong och flera av mina innehav har de senaste dagarna publicerat sina Q3-rapporter. Nedan en kort sammanfattning och kommentarer.
 

Swedbank
Swedbanks rapport var i mina ögon av blandad karaktär, men att banken lyckas hålla uppe räntenettot så pass bra, trots den extremt låga räntan, var positiv läsning. Det är också positivt att Swedbanks arbete med att sänka kostnaderna verkar ge effekt. Jämfört med samma period föregående år så är kostnaderna c:a 7 % lägre. På den positiva sidan vill jag också lyfta fram att kreditkvalitén fortsatt verkar god och att kreditförlusterna är relativt små.

På minussidan finns det faktum att provisionsnettot minskar vilket banken anger beror på en svagare börsutveckling. Dessutom har bolaget haft en negativ försäljningsutveckling inom fonder. Sammantaget innebär det här att bolaget redovisar ett klart sämre resultat (14 % lägre) jämfört med samma period 2014. För årets första nio månader är resultatet ungefär 6 % lägre.

I övrigt noterar jag följande (jämfört med Q3 - 2014):
 

  • Intäkterna minskade och landade på 9 234 MSEK (10 150 MSEK)
  • Räntenetto uppgick till 5 811 MSEK (5 829 MSEK). Jämfört med Q2 är dock räntenettot upp c:a 2 %.
  • Provisionsnettot uppgick till 2 736 MSEK (2 816 MSEK)
  • Nettoresultat finansiella poster till verkligt värde uppgick till 4 MSEK (799). Att posten minskat så mycket beror på "sämre resultat inom Stora företag & Institutioner samt dålig likviditet på räntemarknaden och vidgade kreditspreadar".
  • Kreditförluster netto uppgick till 130 MSEK (235 MSEK)
  • Rörelseresultatet blev 4 955 MSEK (5 732 MSEK)
  • Periodens resultat blev 3 928 MSEK (4 560 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,52 kr (4,10 kr). För året uppgår vinsten per aktie till 10,78 kr jämfört med 11,72 kr samma period föregående år.
  • K/I talet blev 0,42 (0,41).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 13,5% (13,8)

TeliaSonera
Först och främst har det väl inte undgått någon att TeliaSonera blev "blankningsattackerad" av den amerikanska analysfirman Muddy Waters vilket gav en tillfälligt kraftig nedgång i aktien.

Jag skummade Muddy Waters analys, men kan inte påstå att jag blev speciellt imponerad av argumentationen. När priset hade kommit ner en bit valde jag därför att fylla på mitt innehav. Tack för det Muddy Waters =)

Nu till rapporten som jag tycker var stabil och till största del positiv. Nettoomsättningen ökade med 6,3 % och resultatet per aktie ökade också med nästan 13 %. Mindre positivt är det faktum att bolaget uppger att utsikterna för 2015 är förändrade då EBITDA förväntas bli något lägre än 2014. Till stor del beror denna förändring på utmaningar i Euroasien där i synnerhet verksamheten i Kazakstan är ett sorgebarn. Kärnverksamheten i Sverige och Europa visar dock styrka och har vänt till positiv organisk EBITDA-tillväxt. TeliaSonera skriver också tydligt i rapporten att målsättningen är att dela ut 3 SEK/aktie för räkenskapsåret 2015 vilket jag tror kommer bli fallet.

I övrigt noterar jag följande av intresse:

  • Nettoomsättningen ökade med 6,3 % till 27 059 MSEK (25 417).
  • Rörelseresultatet före engångsposter ökade med 3 % till 7 486 MSEK (7 266).
  • Resultatet per aktie ökade med 12,7 % till 1,06 kr/aktie (0,94).
  • Räntabiliteten på sysselsatt kapital uppgick till 11,6 % (12,6).
  • Nettolåneskulden har ökat och uppgick till 61 455 MSEK (59 301).
  • Fritt kassaflöde sjönk till 4 699 MSEK (6 387). Att det fria kassaflödet sjönk anger bolaget främst beror på lägre utdelning från MegaFon eftersom bolaget avser att dela upp utdelningen i två betalningar under 2015.

Nordea
Nordeas Q3-rapport var lite småsur tycker jag. Ledningen har också i uttalanden dragit ner förväntningarna kring kommande års utdelningar och pekar på att det råder osäkerhet kring kommande kapitalkrav. Trots ett något svagare Q3 ser jag dock fortsatt Nordea som intressant för den långsiktiga utdelningsportföljen. Året som helhet ser dessutom ut att bli ganska så bra.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Rörelseintäkterna sjönk rejält och landade på 2 253 MEURO (2 759 MEURO)
  • Räntenettot uppgick till 1 272 MEURO (1 396 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot ökade och uppgick till 717 MEURO (667 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 112 MEURO (112 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 1 033 MEURO (1 126 MEURO inkl engångskostnader)
  • Periodens resultat blev 780 MEURO (938 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,19 Euro (0,23 Euro). På helåret uppgår resultatet per aktie till 0,70 Euro (0,61)
  • K/I talet blev 0,49 (0,49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 10,4 % (13,1)

Handelsbanken
Handelsbankens rapport bjöd för ovanlighetens skull inte på speciellt mycket positiv läsning. Det är dock trevligt att Storbritannien fortsatt visar tillväxt med ett rörelseresultat som är 27 % högre än samma period föregående år. Som helhet tycker jag att Handelsbanken ser fortsatt riktigt stark ut och aktien känns given i den långsiktiga utdelningsportföljen.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Intäkterna minskade med 2% och blev 9 461 MSEK (9 630 MSEK)
  • Räntenetto minskade med 2% och uppgick till 6 834 MSEK (7 004 MSEK)
  • Provisionsnettot ökade med 8% och uppgick till 2 308 MSEK (2 133 MSEK)
  • Kreditförlusterna minskade med 8% och landade på 458 MSEK (497 MSEK)
  • Rörelseresultatet minskade med 4% och blev 4 731 MSEK (4 904 MSEK)
  • Periodens resultat minskade med 4% och uppgick till 3 758 MSEK (3 899 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 1,93 kr (2 kr). För helåret är resultatet per aktie 6,08 kr jämfört med 6,11.
  • K/I talet blev 45,2% (43,9).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 12,7 % (13,8).

Betsson
Fantastiska Betssons Q3-rapport var riktigt stark och en lysande stjärna i rapportfloden. Till exempel ökade intäkterna med 24% och rörelseresultatet med 26%. Dessutom har de mobila intäkterna ökat med hela 85% och utgör nu 34% av kvartalets totala intäkter. Förvärvet av Europe-Bet har också bidragit positivt. På intäktssidan med 75,2 MSEK och till rörelseresultatet med 23 MSEK.

Jag noterar följande för det tredje kvartalet jämfört med samma period fg år:
 

  • Intäkterna ökade med 24 % till 972,9 MSEK (782,1) vilket alltså är den hittills högsta intäkten bolaget nått under ett kvartal. För årets första nio månader har intäkterna ökat med 21 %.
  • Rörelseresultatet ökade med 26 % och blev 260,2 MSEK (207,2).
  • Resultatet blev 247 MSEK (193,4).
  • Vinsten per aktie uppgick till 1,78 kr (1,40). För årets första nio månader innebär det att VPA är 4,87 kr/aktie jämfört med 3,87 kr/aktie föregående år.

Investor
Investors rapport kom idag på morgonen och i den framgår det att substansvärdet har minskat med 8% under kvartalet samt att totalavkastningen uppgick till -7% (SIXRX sjönk med 6%).

Jag noterar följande av intresse:
 

  • Investor förvärvade aktier i Wärtsilä för totalt 170 MSEK. Investor äger nu 17,2% av röster och kapital. 
  • Patricia Industries annonserade förvärv av BraunAbility som är ett amerikanskt bolag inom rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar. Bolaget kommer att bli ett helägt dotterföretag och förvärvet förväntas slutföras under Q4 - 2015. BraunAbility omsatte 415 MUSD under 2014.

 

Tankar om rapportperioden så här långt?

24 augusti 2015

Så här agerar jag i börsturbulensen

Jag har den senaste tiden fått såväl kommentarer som ett flertal mail från läsare av bloggen, vilka undrar hur jag agerar nu när börsen rör sig kraftigt söderut. Flera vill också veta vilka bolag som ligger närmst till hands för köp.

För att svara på dessa frågor tänkte jag i detta blogginlägg redogöra för min strategi och hur jag agerar samt även lista de bolag som just nu är närmst till hands för köp. Observera dock att jag är en amatör och att mina framräknade köptak därmed kan vara helt fel. Med andra ord, bilda dig alltid en egen uppfattning innan du själv köper aktier. På så sätt lär du också sova bättre om natten när det utanför är "hela havet stormar".

Först och främst vill jag säga att en större nedgång är något jag väntat och hoppats på ett tag nu. Att äntligen börja se kurser som är på eller nära framräknade köptak är en härlig känsla. Men är det inte jobbigt att se massor av pengar gå upp i rök då tänker du? Självklart är jag inte helt oberörd, men eftersom jag är mycket långsiktig, är nettoköpare av aktier och dessutom fokuserar kring utdelningar så vill jag ju inget hellre än att få möjligheten att köpa riktiga kvalitetsbolag till extrapris. Det gör att jag älskar läget, det ger mig modet att inte följa flocken.

Det är i tider som dessa som förmögenheter skapas. Det är nu det arbete man gjort med att analysera bolag, läsa rapporter, hänga med i nyhetsflöden etc förhoppningsvis ger resultat. Med detta i ryggen tycker i alla fall jag att det är så mycket enklare att inte drabbas av panik. Det ger mig helt enkelt modet att agera tvärtemot "marknaden". När alla andra skriker "sälj" och "rädda dina sparpengar" i ren panik ler jag för mig själv och tänker, nu äntligen börjar det dyka upp fina köplägen i bolag jag verkligen vill vara delägare i "för evigt". Ett lägre pris ger mig ju fler aktier för pengarna och resulterar således i att pengamaskinen växer fortare. Det är ju den maskinen som ska ge familjen VtF en tillräcklig stor passiv inkomst så att vi vågar hoppa och förverkliga drömmen, den dröm vi kämpar så hårt för att nå.

Jag vill alltså kategorisera mig som en "utdelningsinvesterare". För mig innebär det att jag försöker hitta stabila, utdelande bolag med en bra vinst- och utdelningshistorik. Jag köper aldrig bolag som inte tjänar pengar och jag köper inte heller bolag som inte delar ut till aktieägarna. Stor vikt läggs också vid förväntad utdelningstillväxt då den är mycket viktig långsiktigt. Alla utdelningar återinvesteras. Jag är mycket långsiktig i de bolag jag köper in mig i och utgångspunkten är "köp och behåll", i varje fall så länge inget fundamentalt har förändrats i bolaget. Merparten av mina investeringar sker på Large Cap alternativt Mid Cap även om jag ibland kan göra undantag. Så kallade kryddor och förhoppningsbolag däremot är jag helt ointresserad av.

Hur ser då min strategi ut? Jo, min strategi är på sätt och vis mekanisk eftersom jag försöker (även om jag inte alltid lyckas =) agera utifrån min bevakningslista. På bevakninsgslistan finns bolag där jag, efter bästa förmåga, gjort en analys av bolaget och räknat fram ett värde. Detta värde på bolaget leder fram till ett köptak för aktien, dvs det pris jag max är beredd att betala. De bolag jag har på min lista försöker jag dessutom följa så mycket jag kan och då och då ser jag över tidigare gjorda analyser och finner ibland att det är läge att revidera tidigare uträkningar. När så en aktie hamnar kring eller under framräknat köptak gör jag ett köp om nu inte aktien redan utgör den andel av portföljen jag är nöjd med.

För att hålla nere risken är också ambitionen att sprida ut köpen över tid. Målsättningen är att göra ett månatligt inköp, men finns det absolut inget köpvärt enligt bevakningslistan placeras pengarna i krigskassan i väntan på bättre (köp)tider. Kassan är tänkt att användas om och när extra fina köplägen uppstår. Då kan jag göra ett till två extra inköp en enskild månad, men även här är det alltså viktigt att sprida ut köpen över tid.

Vilka bolag i bevakningslistan ligger då närmst till hands för köp? Just för tillfället finns det två bolag vars kurs ligger under köptaket och dessa är MQ och Realty Income. MQ är dock ett Small Cap bolag så jag vill inte att dess andel blir för hög. Som läget är nu är det dock inte osannolikt att jag fyller på om vi får se kurser kring 31-32 kronor. Realty Income anser jag redan är köpvärd så nästa inköp kan mycket väl bli här.

Utöver ovan bolag finns det dessutom några innehav som ligger nära köptaken. Dessa är:

  • Protector Forsikring (60,25 NOK) - Vid kurser kring 59 kronor känns aktien köpvärd tycker jag. Jag är dock relativt nöjd med min nuvarande portföljandel eftersom bolaget är relativt litet. Det medför att jag troligen avvaktar med att fylla på. 
  • Nordea (93,55 SEK) - Får vi se kurser kring 90 kronor eller helst något lägre är det högst troligt att jag fyller på.
  • Swedbank (180,40 SEK) - Förvisso en bit kvar, men skulle vi få se kurser runt 170-175 kronor så tycker jag det börjar bli intressant.

Ovan bolag ligger alltså i nuläget högst upp i min bevakningslista och är därmed närmst till hands att fylla på i. Andra intressanta bolag på listan, t ex Castellum, Handelsbanken och Peab behöver komma ner minst 10 % till innan jag är intresserad. Kanske kommer vi dit, kanske inte?

Slutligen vill jag också också nämna att TeliaSonera nu faktiskt börjar komma ner till mer intressanta prisnivåer. Den trogna läsaren av bloggen vet nog att jag inte är något större fan av Telia främst på grund av att deras vinsttrend inte ser bra ut kombinerat med att utdelningsandelen känns ohälsosamt hög. Skulle Telia dock komma ner en bit till i pris börjar det ändå bli lite intressant. Låt säga att vi får se kurser kring 40-42 kronor, ja då tycker jag faktiskt att det finns en så pass fin "fallhöjd" att jag skulle kunna tänka mig att slå till. Vad gäller just Telia vill jag nämligen ha en rejäl  säkerhetsmarginal eftersom jag inte ser det som otänkbart att de på sikt kommer tvingas sänka utdelningen. Det lär inte ske nu, men skulle kunna bli verklighet om t ex 2-3 år ifall vinsttrenden inte förändras. Att då ha kommit in till en riktigt bra prisnivå gör stor skillnad.

Hur agerar du i turbulensen? Håller nerverna? Vilka bolag börjar lysa grönt i din bevakningslista

Sidor

Blog Archive

Blog Archive
2017 (9)