Vägen till Frihet
Likes
194
Antal inlägg
243
Följare
72
Medaljer
0
Stad
Stockholm
Om användaren
Vi sitter fast i ekorrhjulet och vill hitta vägen ut! Vi vill ha mer tid att umgås med varandra och mer tid att lägga på projekt som betyder något för oss - på riktigt. Vår dröm är att kunna sluta arbeta (om vi vill), flytta till ett varmare land och leva av våra passiva inkomster. Följ vår väg till frihet och vår kamp att bygga upp en "pengamaskin" som gör det möjligt för oss att realisera drömmen.
Kontakt email

RSS

RSS feed
26 april 2016

Rapport Q1 2016 - Swedbank

Idag var det dags för nästa storbank - Swedbank - att presentera hur det första kvartalet år 2016 blev. För övrigt var det också den första rapportpresentationen för nya VD:n Birgitte Bonnesen. Jag tror hon drog en lättnadens suck att det faktiskt blev en helt ok rapport efter all turbulens som varit.
 

Som de flesta säkerligen redan känner till har turbulensen inom Swedbank varit stor. Fyra riktiga höjdare inom banken har försvunnit och ordföranden Anders Sundström sparkade VD Michael Wolf på dagen. Rätt galna turer ärligt talat och det slutade dessutom med att Anders Sundström själv fick gå och att varken han eller fd VD Wolf fick ansvarsfrihet vid årsstämman.

Hur som helst. Rapporten som Swedbank levererade var inte så tokig. Självklart är räntenettot pressat och även provisionsnettot var lite svagt. Det förstnämnda beror på minusräntan och det sistnämnda på att det första kvartalet i år bjöd på stor börsoro och nettoutflöden. På plussidan kan nämnas att banken ökar sina utlåningsvolymer, verkar ha en låneportfölj av rätt så hög kvalitet (små kreditförluster), en god kostnadskontroll samt är finansiellt starka. Trots riktigt tuffa omständligheter kan Swedbank därmed presentera ett resultat som i princip är samma som för Q1 år 2015. Starkt tycker jag .

Kollar vi då på det så viktiga räntenettot kan jag konstatera att det är ner två procent jämfört med samma kvartal förra året. För Q1 - 2016 blev det 5 623 MSEK jämfört med 5 719 MSEK samma period 2015. Fallande korträntor är det främsta skälet till nedgången. Samtidigt minskade provisionsnettot med fyra procent från 2 744 MSEK till 2 645 MSEK och förklaras av den börsoro som var under kvartalet. De totala intäkterna för kvartalet uppgick till 9 306 MSEK (9 618), dvs tre procent lägre. 

På kostnadssidan kan jag konstatera att Swedbank lyckats sänka dem med fyra procent jämfört med Q1 - 2015. Personalkostnaderna är ner med hela 7 % och övriga kostnader med 1 %. De totala kostnaderna sjönk med 4 % och det känns som att Swedbank har en fortsatt god kostnadskontroll.

Kreditförlusterna för kvartalet var riktigt låga. De uppgick till 35 MSEK vilket är 41 % lägre än samma period föregående år. Jämför vi med Q4 - 2015 så är de hela 91 % lägre. I rapporten går det att läsa att "Svensk som Baltisk bankverksamhet redovisade nettoåtervinningar. Inom Stora företag & Institutioner uppgick kreditförlusterna till 97 MSEK (164), vilket främst är relaterat till portföljreserveringar för oljerelaterade engagemang". Risken finns alltså att kreditförlusterna i kommande kvartal kan komma att bli betydligt högre. VD skriver att banken kan "se en försämrad kreditkvalitet i vår portfölj av oljerelaterade exponeringar, som följd av det låga oljepriset i kombination med en låg investeringstakt i sektorn".

Samtidigt är Swedbank finansiellt starkare än någonsin och kan nog klara några smällar om de nu kommer. Kapitaliseringen anses nu vara en av de bästa i hela Europa med en kärnprimärkapitalrelation på 23,7 %.

Resultatet (från kvarvarande verksamheter) för Q1 - 2016 blev 1 % högre än för samma period 2015 och uppgick till 4 314 MSEK (4 275).

Slutligen några intressanta nyckeltal:

  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,87 kr (3, 84 kr).
  • K/I talet blev 0,43 (0,43).
  • Räntabilitet på eget kapital (kvarvarande verksamhet) sjönk och uppgick till 13,8% (14,8)
  • Andel osäkra fordringar, brutto uppgick till 0,33% (0,39)
  • Eget kapital per aktie var 113,3 kr (96,7) 

Tankar om Swedbanks rapport?

Taggar (forum): 
Taggar (blogg): 
26 april 2016

Utdelningar april, one to go

Det fortsätter att komma in friska kulor från utdelningar till familjen VtF i snabb takt. Mars, april och maj är våra absolut starkaste utdelningsmånader så det är bara att passa på att njuta så länge det varar =)
 

Till och med den 24:e april har vi fått in 46.037 kronor på kontot efter dragen källskatt. I april har vi hittills fått in 19.729 kronor och då väntar vi fortfarande på utdelning ifrån Bank of Nova Scotia som bör landa på kontot den 28:e april.

Under månaden har vi erhållit utdelningar ifrån följande innehav:

  1. Klövern Pref - 3 000 kr (5/4) 
  2. Swedbank - 5 350 kr (12/4)
  3. Global X SPFF - 240 kr (13/4)
  4. Realty Income - 329 kr (18/4)
  5. Telia Company - 3 705 kr (19/4)
  6. Mekonomen - 2 555 kr (19/4)
  7. Ratos - 4 550 kr (21/4) 

Samtliga erhållna utdelningar kommer i vanlig ordning att återinvesteras.

17 april 2016

Utdelningar SPFF samt Swedbank

Det har de senaste dagarna trillat in lite nya friska kulor på kontot tack vare utdelningsportföljen. Per den 17:e april har det kommit in 8 590 kronor från utdelningar på kontot efter dragen källskatt.
 

Hittills under månaden har vi erhållit utdelningar ifrån följande innehav:
 

  1. Klövern Pref - 3 000 kr (5/4) 
  2. Swedbank - 5 350 kr (12/4)
  3. Global X SPFF - 240 kr (13/4)

I nästa vecka kommer detta trevliga pengaregna dessutom att fortsätta. Utdelning från Realty Income bör komma in på kontot på måndag (18:e) och följs därefter upp av Telia och Mekonomen den 19:e samt Ratos den 21:e. Månaden avslutas med en utdelning från Bank of Nova Scotia som jag räknar med kommer in på kontot kring den 28:e. Vad jag tänker göra med pengarna? Enkelt svar, varenda krona kommer att återinvesteras! 

Trevlig söndag!

11 februari 2016

Utdelningar och lite stök i portföljen

Nu har det börjat trilla in lite fler utdelningar på kontot vilket ju alltid är trevligt. Den 4:e februari fick jag in 2 975 kr från MQ och igår, dvs den 10:e februari, erhöll jag 3 000 kr från Akelius Pref. Totalt alltså 5 975 kronor så här långt som givetvis ska användas för att köpa aktier framöver. Innan månaden är slut hoppas jag få in ytterligare c:a 550 kronor från SPFF samt Realty Income vilket bör summera månaden utdelningar till i runda slängar 6 500 kr.
 


Jag har också stökat lite lätt i portföljen här på sistone. Den 9:e februari sålde jag mitt pyttelilla innehav i Kvaerner till kursen 5,80 SEK (utgjorde ungefär 1% av portföljen). Det blev en tråkig förlust, men jag valde att genomföra försäljningen eftersom jag inte är intresserad av att öka i bolaget samtidigt som andelen var så liten. Är jag inte beredd att köpa upp innehavet till i varje fall 5% är det bättre att släppa taget. Dessutom tror jag att rapporten den 16:e februari kan bli lite jobbig. Sänkt utdelning utgår jag ifrån att det blir och en prognos för 2016 som inte lär göra allt för många på glatt humör.

För likviderna jag får från försäljningen kombinerat med några tusingar från krigskassan köpte jag samma dag 150 aktier i Swedbank. Aktien föll handlöst efter att det kommit fram att VD Michael Wolf fick sparken med omedelbar verkan. Fallet kändes lite väl dramatiskt tyckte jag och fiskade därför upp några aktier till kursen 155,90 kr/st. Marknaden gillar helt klart inte osäkerheter och som läget är nu blir det snabbt dramatiskt vid alla händelser som skapar minsta osäkerhet.

Några korta ord om det här med VD Michael Wolf kan också vara på sin plats. Nyheten slog helt klart ner som en bomb och Swedbanks hantering av ärendet känns inte allt för imponerande. Varför låta honom gå på dagen istället för att göra det under kontrollerade former undrar jag? Som orsak anges bland annat lite tvivelaktiga fastighetsaffärer, men ärligt talat kan inte det vara hela sanningen. Ordförande Anders Sundström bör hänga rätt så löst till kan jag tänka mig, mediedrevet är igång och när det väl sker brukar det allt som oftast sluta på ett sätt, ett sätt som herr Sundström nog inte gillar.

Taggar (forum): 
2 februari 2016

Bokslutskommuniké 2015 - Swedbank

Idag var det dags för Swedbank att presentera sin bokslutskommuniké för 2015. Efter att ha kollat igenom rapporten kan jag konstatera att den var ok med tanke på rådande ränteläge. Det tyckte uppenbarligen marknaden också som handlade upp aktien något på en i övrigt svag börs.
 


Lite trist att utdelningen sänktes med nästan 6% förvisso, men direktavkastningen är trots allt fortsatt fin. Swedbank har inte ändrat på sin utdelningspolicy utan den är fortsatt att dela ut 75% av vinsten.

På intäktssidan noterar jag att räntenetto har ökat med 2% för verksamhetsåret 2015 jämfört med 2014, starkt får jag lov att säga. Det beror på ökade inlånings- och bolånevolymer. Räntenetto uppgick till 22 993 MSEK jämfört med 22 642 MSEK 2014. Provisionsnettot är i princip på samma nivå och uppgick till 11 199 MSEK (11 204). Det som främst drar ner intäkterna under 2015 är "nettoresultat finansiella poster till verkligt värde" (-71% jämfört med 2014) samt "Övriga intäkter" (- 18% jämfört med 2014).

På kostnadssidan fortsätter Swedbank med sitt arbeta att få ner dem till en nivå kring 16 miljarder kronor. Totalt minskade kostnader med 7% under 2015 och landade på 16 333 MSEK (17 602), I VD-ordet skriver Michael Wolf att "Ambitionen är att sänka de totala kostnaderna ner mot 16 mdkr för helåret 2016." så det finns alltså lite till att jobba på här.

Kreditförlusterna är väsentligt högre för verksamhetsåret 2015, hela 42%. De uppgick till 594 MSEK vilket ska jämföras med 419 MSEK under 2014. I VD-ordet står det att kreditförlusterna har ökat "till följd av reserveringar hänförliga till enskilda engagemang". Samtidigt står det att risken är låg och att S&P har höjt banken kreditbetyg till AA-. Än så länge har Swedbank inte behövt ta några kreditförluster från oljesektorn, men frågan är hur det kommer att bli om några kvartal ifall nu oljepriset fortsätter att vara lågt?

Resultatet (från kvarvarande verksamheter) för 2015 blev 6% lägre än för 2014 och uppgick till 15 746 MSEK (16 725).

Slutligen några intressanta nyckeltal:

  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 14,24 kr (15,17 kr).
  • K/I talet blev 0,43 (0,45).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 13,5% (15,0)
  • Kärnprimärkapitalrelationn har stärkts till 24,1% (21,2%)  
  • Andel osäkra fordringar, brutto uppgick till 0,4% (0,41) 

Tankar om Swedbanks rapport?

Taggar (forum): 
23 oktober 2015

Rapporter Q3 2015 - Swedbank, TeliaSonera, Nordea, Handelsbanken, Betsson och Investor

Nu är vi mitt inne i brinnande rapportsäsong och flera av mina innehav har de senaste dagarna publicerat sina Q3-rapporter. Nedan en kort sammanfattning och kommentarer.
 


Swedbank
Swedbanks rapport var i mina ögon av blandad karaktär, men att banken lyckas hålla uppe räntenettot så pass bra, trots den extremt låga räntan, var positiv läsning. Det är också positivt att Swedbanks arbete med att sänka kostnaderna verkar ge effekt. Jämfört med samma period föregående år så är kostnaderna c:a 7 % lägre. På den positiva sidan vill jag också lyfta fram att kreditkvalitén fortsatt verkar god och att kreditförlusterna är relativt små.

På minussidan finns det faktum att provisionsnettot minskar vilket banken anger beror på en svagare börsutveckling. Dessutom har bolaget haft en negativ försäljningsutveckling inom fonder. Sammantaget innebär det här att bolaget redovisar ett klart sämre resultat (14 % lägre) jämfört med samma period 2014. För årets första nio månader är resultatet ungefär 6 % lägre.

I övrigt noterar jag följande (jämfört med Q3 - 2014):
 

  • Intäkterna minskade och landade på 9 234 MSEK (10 150 MSEK)
  • Räntenetto uppgick till 5 811 MSEK (5 829 MSEK). Jämfört med Q2 är dock räntenettot upp c:a 2 %.
  • Provisionsnettot uppgick till 2 736 MSEK (2 816 MSEK)
  • Nettoresultat finansiella poster till verkligt värde uppgick till 4 MSEK (799). Att posten minskat så mycket beror på "sämre resultat inom Stora företag & Institutioner samt dålig likviditet på räntemarknaden och vidgade kreditspreadar".
  • Kreditförluster netto uppgick till 130 MSEK (235 MSEK)
  • Rörelseresultatet blev 4 955 MSEK (5 732 MSEK)
  • Periodens resultat blev 3 928 MSEK (4 560 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,52 kr (4,10 kr). För året uppgår vinsten per aktie till 10,78 kr jämfört med 11,72 kr samma period föregående år.
  • K/I talet blev 0,42 (0,41).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 13,5% (13,8)


TeliaSonera
Först och främst har det väl inte undgått någon att TeliaSonera blev "blankningsattackerad" av den amerikanska analysfirman Muddy Waters vilket gav en tillfälligt kraftig nedgång i aktien.

Jag skummade Muddy Waters analys, men kan inte påstå att jag blev speciellt imponerad av argumentationen. När priset hade kommit ner en bit valde jag därför att fylla på mitt innehav med ytterligare 700 aktier. Tack för det Muddy Waters =)

Nu till rapporten som jag tycker var stabil och till största del positiv. Nettoomsättningen ökade med 6,3 % och resultatet per aktie ökade också med nästan 13 %. Mindre positivt är det faktum att bolaget uppger att utsikterna för 2015 är förändrade då EBITDA förväntas bli något lägre än 2014. Till stor del beror denna förändring på utmaningar i Euroasien där i synnerhet verksamheten i Kazakstan är ett sorgebarn. Kärnverksamheten i Sverige och Europa visar dock styrka och har vänt till positiv organisk EBITDA-tillväxt. TeliaSonera skriver också tydligt i rapporten att målsättningen är att dela ut 3 SEK/aktie för räkenskapsåret 2015 vilket jag tror kommer bli fallet.

I övrigt noterar jag följande av intresse:

  • Nettoomsättningen ökade med 6,3 % till 27 059 MSEK (25 417).
  • Rörelseresultatet före engångsposter ökade med 3 % till 7 486 MSEK (7 266).
  • Resultatet per aktie ökade med 12,7 % till 1,06 kr/aktie (0,94).
  • Räntabiliteten på sysselsatt kapital uppgick till 11,6 % (12,6).
  • Nettolåneskulden har ökat och uppgick till 61 455 MSEK (59 301).
  • Fritt kassaflöde sjönk till 4 699 MSEK (6 387). Att det fria kassaflödet sjönk anger bolaget främst beror på lägre utdelning från MegaFon eftersom bolaget avser att dela upp utdelningen i två betalningar under 2015.


Nordea
Nordeas Q3-rapport var lite småsur tycker jag. Ledningen har också i uttalanden dragit ner förväntningarna kring kommande års utdelningar och pekar på att det råder osäkerhet kring kommande kapitalkrav. Trots ett något svagare Q3 ser jag dock fortsatt Nordea som intressant för den långsiktiga utdelningsportföljen. Året som helhet ser dessutom ut att bli ganska så bra.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Rörelseintäkterna sjönk rejält och landade på 2 253 MEURO (2 759 MEURO)
  • Räntenettot uppgick till 1 272 MEURO (1 396 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot ökade och uppgick till 717 MEURO (667 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 112 MEURO (112 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 1 033 MEURO (1 126 MEURO inkl engångskostnader)
  • Periodens resultat blev 780 MEURO (938 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,19 Euro (0,23 Euro). På helåret uppgår resultatet per aktie till 0,70 Euro (0,61)
  • K/I talet blev 0,49 (0,49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 10,4 % (13,1)


Handelsbanken
Handelsbankens rapport bjöd för ovanlighetens skull inte på speciellt mycket positiv läsning. Det är dock trevligt att Storbritannien fortsatt visar tillväxt med ett rörelseresultat som är 27 % högre än samma period föregående år. Som helhet tycker jag att Handelsbanken ser fortsatt riktigt stark ut och aktien känns given i den långsiktiga utdelningsportföljen.

Jag noterar följande av intresse jämfört med samma period 2014:

  • Intäkterna minskade med 2% och blev 9 461 MSEK (9 630 MSEK)
  • Räntenetto minskade med 2% och uppgick till 6 834 MSEK (7 004 MSEK)
  • Provisionsnettot ökade med 8% och uppgick till 2 308 MSEK (2 133 MSEK)
  • Kreditförlusterna minskade med 8% och landade på 458 MSEK (497 MSEK)
  • Rörelseresultatet minskade med 4% och blev 4 731 MSEK (4 904 MSEK)
  • Periodens resultat minskade med 4% och uppgick till 3 758 MSEK (3 899 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 1,93 kr (2 kr). För helåret är resultatet per aktie 6,08 kr jämfört med 6,11.
  • K/I talet blev 45,2% (43,9).
  • Räntabilitet på eget kapital (total verksamhet) uppgick till 12,7 % (13,8).


Betsson
Fantastiska Betssons Q3-rapport var riktigt stark och en lysande stjärna i rapportfloden. Till exempel ökade intäkterna med 24% och rörelseresultatet med 26%. Dessutom har de mobila intäkterna ökat med hela 85% och utgör nu 34% av kvartalets totala intäkter. Förvärvet av Europe-Bet har också bidragit positivt. På intäktssidan med 75,2 MSEK och till rörelseresultatet med 23 MSEK.

Jag noterar följande för det tredje kvartalet jämfört med samma period fg år:
 

  • Intäkterna ökade med 24 % till 972,9 MSEK (782,1) vilket alltså är den hittills högsta intäkten bolaget nått under ett kvartal. För årets första nio månader har intäkterna ökat med 21 %.
  • Rörelseresultatet ökade med 26 % och blev 260,2 MSEK (207,2).
  • Resultatet blev 247 MSEK (193,4).
  • Vinsten per aktie uppgick till 1,78 kr (1,40). För årets första nio månader innebär det att VPA är 4,87 kr/aktie jämfört med 3,87 kr/aktie föregående år.


Investor
Investors rapport kom idag på morgonen och i den framgår det att substansvärdet har minskat med 8% under kvartalet samt att totalavkastningen uppgick till -7% (SIXRX sjönk med 6%).

Jag noterar följande av intresse:
 

  • Investor förvärvade aktier i Wärtsilä för totalt 170 MSEK. Investor äger nu 17,2% av röster och kapital. 
  • Patricia Industries annonserade förvärv av BraunAbility som är ett amerikanskt bolag inom rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar. Bolaget kommer att bli ett helägt dotterföretag och förvärvet förväntas slutföras under Q4 - 2015. BraunAbility omsatte 415 MUSD under 2014.

 

Tankar om rapportperioden så här långt?

24 augusti 2015

Så här agerar jag i börsturbulensen

Jag har den senaste tiden fått såväl kommentarer som ett flertal mail från läsare av bloggen, vilka undrar hur jag agerar nu när börsen rör sig kraftigt söderut. Flera vill också veta vilka bolag som ligger närmst till hands för köp.


För att svara på dessa frågor tänkte jag i detta blogginlägg redogöra för min strategi och hur jag agerar samt även lista de bolag som just nu är närmst till hands för köp. Observera dock att jag är en amatör och att mina framräknade köptak därmed kan vara helt fel. Med andra ord, bilda dig alltid en egen uppfattning innan du själv köper aktier. På så sätt lär du också sova bättre om natten när det utanför är "hela havet stormar".

Först och främst vill jag säga att en större nedgång är något jag väntat och hoppats på ett tag nu. Att äntligen börja se kurser som är på eller nära framräknade köptak är en härlig känsla. Men är det inte jobbigt att se massor av pengar gå upp i rök då tänker du? Självklart är jag inte helt oberörd, men eftersom jag är mycket långsiktig, är nettoköpare av aktier och dessutom fokuserar kring utdelningar så vill jag ju inget hellre än att få möjligheten att köpa riktiga kvalitetsbolag till extrapris. Det gör att jag älskar läget, det ger mig modet att inte följa flocken.

Det är i tider som dessa som förmögenheter skapas. Det är nu det arbete man gjort med att analysera bolag, läsa rapporter, hänga med i nyhetsflöden etc förhoppningsvis ger resultat. Med detta i ryggen tycker i alla fall jag att det är så mycket enklare att inte drabbas av panik. Det ger mig helt enkelt modet att agera tvärtemot "marknaden". När alla andra skriker "sälj" och "rädda dina sparpengar" i ren panik ler jag för mig själv och tänker, nu äntligen börjar det dyka upp fina köplägen i bolag jag verkligen vill vara delägare i "för evigt". Ett lägre pris ger mig ju fler aktier för pengarna och resulterar således i att pengamaskinen växer fortare. Det är ju den maskinen som ska ge familjen VtF en tillräcklig stor passiv inkomst så att vi vågar hoppa och förverkliga drömmen, den dröm vi kämpar så hårt för att nå.

Jag vill alltså kategorisera mig som en "utdelningsinvesterare". För mig innebär det att jag försöker hitta stabila, utdelande bolag med en bra vinst- och utdelningshistorik. Jag köper aldrig bolag som inte tjänar pengar och jag köper inte heller bolag som inte delar ut till aktieägarna. Stor vikt läggs också vid förväntad utdelningstillväxt då den är mycket viktig långsiktigt. Alla utdelningar återinvesteras. Jag är mycket långsiktig i de bolag jag köper in mig i och utgångspunkten är "köp och behåll", i varje fall så länge inget fundamentalt har förändrats i bolaget. Merparten av mina investeringar sker på Large Cap alternativt Mid Cap även om jag ibland kan göra undantag. Så kallade kryddor och förhoppningsbolag däremot är jag helt ointresserad av.

Hur ser då min strategi ut? Jo, min strategi är på sätt och vis mekanisk eftersom jag försöker (även om jag inte alltid lyckas =) agera utifrån min bevakningslista. På bevakninsgslistan finns bolag där jag, efter bästa förmåga, gjort en analys av bolaget och räknat fram ett värde. Detta värde på bolaget leder fram till ett köptak för aktien, dvs det pris jag max är beredd att betala. De bolag jag har på min lista försöker jag dessutom följa så mycket jag kan och då och då ser jag över tidigare gjorda analyser och finner ibland att det är läge att revidera tidigare uträkningar. När så en aktie hamnar kring eller under framräknat köptak gör jag ett köp om nu inte aktien redan utgör den andel av portföljen jag är nöjd med.


För att hålla nere risken är också ambitionen att sprida ut köpen över tid. Målsättningen är att göra ett månatligt inköp, men finns det absolut inget köpvärt enligt bevakningslistan placeras pengarna i krigskassan i väntan på bättre (köp)tider. Kassan är tänkt att användas om och när extra fina köplägen uppstår. Då kan jag göra ett till två extra inköp en enskild månad, men även här är det alltså viktigt att sprida ut köpen över tid.

Vilka bolag i bevakningslistan ligger då närmst till hands för köp? Just för tillfället finns det två bolag vars kurs ligger under köptaket och dessa är MQ och Realty Income. MQ är dock ett Small Cap bolag så jag vill inte att dess andel blir för hög. Som läget är nu är det dock inte osannolikt att jag fyller på om vi får se kurser kring 31-32 kronor. Realty Income anser jag redan är köpvärd så nästa inköp kan mycket väl bli här.

Utöver ovan bolag finns det dessutom några innehav som ligger nära köptaken. Dessa är:

  • Protector Forsikring (60,25 NOK) - Vid kurser kring 59 kronor känns aktien köpvärd tycker jag. Min portföljandel är dock 7% och bolaget är relativt litet vilket medför att jag troligen avvaktar med att fylla på. 
  • Nordea (93,55 SEK) - Får vi se kurser kring 90 kronor eller möjligen något lägre är det högst troligt att jag fyller på.
  • Swedbank (180,40 SEK) - Förvisso en bit kvar, men skulle vi få se kurser runt 170-175 kronor så tycker jag det börjar bli intressant.

Ovan bolag ligger alltså i nuläget högst upp i min bevakningslista och är därmed närmst till hands att fylla på i. Andra intressanta bolag på listan, t ex Castellum, Handelsbanken och Peab behöver komma ner minst 10 % till innan jag är intresserad. Kanske kommer vi dit, kanske inte?

Slutligen vill jag också också nämna att TeliaSonera nu faktiskt börjar komma ner till mer intressanta prisnivåer. Den trogna läsaren av bloggen vet nog att jag inte är något större fan av Telia främst på grund av att deras vinsttrend inte ser bra ut kombinerat med att utdelningsandelen känns ohälsosamt hög. Skulle Telia dock komma ner en bit till i pris börjar det ändå bli lite intressant. Låt säga att vi får se kurser kring 40-42 kronor, ja då tycker jag faktiskt att det finns en så pass fin "fallhöjd" att jag skulle kunna tänka mig att slå till. Vad gäller just Telia vill jag nämligen ha en rejäl  säkerhetsmarginal eftersom jag inte ser det som otänkbart att de på sikt kommer tvingas sänka utdelningen. Det lär inte ske nu, men skulle kunna bli verklighet om t ex 2-3 år ifall vinsttrenden inte förändras. Att då ha kommit in till en riktigt bra prisnivå gör stor skillnad.

Hur agerar du i turbulensen? Håller nerverna? Vilka bolag börjar lysa grönt i din bevakningslista

21 juli 2015

Rapportfloden fortsätter - Castellum, Investor, Nordea, Swedbank & Kvaerner

Så här mitt i semestertider är rapportfloden i full gång. Bland mina innehav har Castellum, Investor, Nordea, Swedbank och Kvaerner rapporterat. Jag njuter dock av en skön semester för tillfället och tänker därför bara kommentera rapporterna kort.


Castellum
Castellums rapport innehöll egentligen inga större överraskningar utan bolaget tuffar på i vanlig ordning. Arbetet med att strukturera om fastighetsportföljen mot högre tillväxt fortgår, men påverkar t ex förvaltningsresultatet negativt på kort sikt (mycket köp och sälj av fastigheter). Under kvartalet har Castellum lagt mycket krut på att fasa in de stora förvärv som tidigare gjort i Linköping och Norrköping. Samtidigt genomför bolaget ett effektiviseringsprogram som beräknas sänka kostnadsnivån med 10-tals miljoner kronor från 2016 (och c:a 10 MSEK år 2015). Dessa aktiviteter sammantaget bör ge bolaget ytterligare en skjuts framåt och bör också innebära att Castellum blir än bättre positionerat. 

Några intressanta noteringar:

  • Förvaltningsresultatet blev 2,30 kr/aktie (2,32). För de första 6 månaderna har dock förvaltningsresultatet ökat med c:a 2 % och uppgår till 4,37 kr/aktie (4,29).
  • Belåningsgraden uppgår till 51 % (53 %)
  • Räntetäckningsgraden är 349 % (322 %)
  • Nettoinvesteringar 691 MSEK (398) 

Investor
Investors rapport var väl egentligen inte heller speciellt dramatisk även om såväl substansvärdet som totalavkastningen gick åt fel håll. Q2 var dock en relativt svag börsperiod vilket så klart har påverkat Investors noterade portfölj. Substansvärdet minskade alltså och uppgick till 367 kr/aktie (388 förra kvartalet) och totalavkastningen blev -7,6 % vilket kan jämföras med SIXRX som under samma period blev -5,0 %.

Jag noterar följande av intresse:

  • Investor har nu implementerat sin nya struktur där investeringarna delats upp i Noterade kärninvesteringar, EQT samt Patricia Industries. Jag noterar att såväl EQT som Patrica bidragit positivt till substansvärdet.
  • Investor ökade i ABB och innehavet uppgår nu till 9,5 %. 
  • Skuldsättningsgraden uppgick till 6,7 % (7,3) per den 30:e juni 2015. Balansräkningen ser stark ut.

Nordea
Nordeas rapport var stark måste jag säga. Rörelseresultatet förbättrades, räntenettot var relativt starkt med hänsyn taget till rekordlåga räntor, kreditförlusterna var lägre än många väntat sig och samtidigt har bolaget lyckats sänka sina kostnader.

Bankledningen uttalade sig dock kring framtida kapitalkrav (Basel 4) vilket tyngde aktien något då det skulle kunna påverka den framtida utdelningsförmågan. Nordea säger dock att de nya kraven inte förväntas påverka allt för mycket och att bolagets utdelningspolicy förblir orörd.

Jag noterar följande av intresse:

  • Rörelseintäkterna blev 2 523 MEURO (2 460 MEURO)
  • Räntenetto uppgick till 1 309 MEURO (1 368 MEURO)
  • Avgifts- och provisionsnettot uppgick till 783 MEURO (708 MEURO)
  • Kreditförluster netto uppgick till 103 MEURO (135 MEURO)
  • Rörelseresultatet blev 1 235 MEURO (922 MEURO inkl engångskostnader)
  • Periodens resultat blev 952 MEURO (686 MEURO)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 0,24 Euro (0,17 Euro). På helåret uppgår resultatet per aktie till 0,51 Euro (0,38)
  • K/I talet blev 0,47 (0,49)
  • Avkastningen på eget kapital uppgick till 13,1 % (11,9)

Swedbank
Även Swedbank levererade en helt ok rapport tycker jag. Värt att notera lite extra var att kreditförlusterna endast uppgick till 6 MSEK samt att rapporten faktiskt belastats av en engångspost avseende extra skatt om 447 MSEK. Jag kan också konstatera att banken lyckas hålla uppe sitt räntenetto trots den extremt låga räntan. Swedbank säger dock att den negativa räntan kostar banken minst 400 miljoner SEK per kvartal. Samtidigt finns inga planer på att merparten av kunderna ska belastas av detta vilket jag tror är rätt beslut. På ett eller annat sätt brukar dock kunderna få betala ändå, men att göra kostnaden allt för synlig är sannolikt ingen god idé =)

I övrigt noterar jag följande:

  • Intäkterna landade på 9 315 MSEK (10 455 MSEK)
  • Räntenetto uppgick till 5 704 MSEK (5 521 MSEK)
  • Provisionsnettot uppgick till 2 842 MSEK (2 813 MSEK)
  • Nettoresultat finansiella poster till verkligt värde uppgick till 82 MSEK (773). Att posten minskat så mycket beror till största del på ett lägre resultat från Group Treasury som tyngdes av "ökade kreditspreadar och större återköp av säkerställda obligationer"
  • Kreditförluster netto uppgick till 6 MSEK (30 MSEK)
  • Rörelseresultatet blev 5 240 MSEK (5 436 MSEK)
  • Periodens resultat blev 3 670 MSEK (4 143 MSEK)
  • Resultatet per aktie efter utspädning blev 3,34 kr (3,96 kr). För året uppgår vinsten per aktie till 7,21 kr jämfört med 7,58 kr samma period föregående år.
  • K/I talet blev 0,43 (0,47) 

Kvaerner
Kvaerners rapport var även den helt ok med tanke på omständligheterna där marknaden minst sagt är  utmanade. Trots detta kan kan bolaget visa på ökade intäkter, ökad orderingång och ett positivt kassaflöde vilket är starkt. Tyvärr hänger dock inte lönsamheten med vilket givetvis har att göra med att bolaget inte kan få lika bra betalt för sina tjänster nu. EBITDA-marginalen var Q2 - 2014 på 10,1 % och är nu nere på 3,5 %, det är så klart inte positivt.

Jag måste därför säga att jag blev lite överraskad av att bolaget har för avsikt att dela ut ytterligare 0,15 NOK/aktie i oktober (de har redan delat ut 0,67 NOK/aktie i april). Det handlar ju inte om så mycket pengar förvisso, men är ju ändå en trevlig överraskning med tanke på att jag hade satt noll och intet i förväntad utdelning.

Jag noterar följande:

  • Intäkterna ökade och blev 3 125 MNOK (2 861).
  • EBITA minskade och landade på 109 MNOK (210).
  • EBIT minskade och blev 90 MNOK (272)
  • Periodens resultat blev 62 MNOK (123). Avser "Continuing Operations".
  • Vinsten per aktie landade på 0,23 NOK (0,46).
  • Orderingången var 5 674 MNOK (5 360).
  • Orderstocken är på 17 742 MNOK (21 507).

Imorgon kommer Betsson och TeliaSonera med sina rapporter och jag får se om jag hinner skriva några ord även om dessa. Jag passar på att önska alla läsare en fortsatt trevlig sommar!

Taggar (forum): 

Blog Archive

Blog Archive
2017 (7)