Spartacus
Likes
150
Antal inlägg
374
Följare
40
Medaljer
0
Om användaren
Tankar, noteringar och funderingar om aktier och investeringar.

RSS

RSS feed
11 timmar

Intressant intervju i Börspodden

Jag måste säga att en av de intressantaste intervjuerna aktiesnacks-podden Börspodden fått till är den senaste med Sverker Martin-Löf -  Intervju med Sverker Martin-Löf.

Minns ni mediastormen kring några av Industrivärdens toppar för ett tag sedan? Nu får vi höra Martin-Löfs version och det fångar upp helt andra saker än de som pumpades runt i media då det begav sig.

Jag rekommenderar att man lyssnar. Om enbart bitar av det som berättas stämmer så är det ytterst besvärande för inte minst svensk journalistkår. En eloge till Börspodden för att genomföra riktig journalistik d.v.s. försöka gräva fram fler sidor av ett mynt än ett och få fram så mycket fakta på bordet som möjligt. Inte bara driva en förutbestämd tes.

Om delar av det som kan anas är sant så är det också besvärande för Lundberg. Glorian hamnar helt klart i så fall på sned.

Nu verkar det dock inte finnas några bevis åt endera hållen, men ut kom i alla fall en vinnare i hur maktbalansen försköts.

Har du lyssnat på avsnittet? Vad tycker du?

3 dagar

Svolder

Svolder är investmentbolaget som arbetar utifrån hypotesen att genom att investera i småbolag får man exponering mot bolag med högre tillväxtsmöjligheter och attraktivare värderingar än om man investerade i large-cap bolag. Man gör så genom stock-picking d.v.s plockar de ca 20 ”bästa” investeringsmöjligheterna man finner. Det är m.a.o. inte en indexnära småbolagsportfölj man eftersträvar utan man försöker hålla en mer koncentrerad portfölj.

För några år sedan var Svolder en högutdelare, men utdelningspolicyn har sedan ett tag tillbaka reviderats. Numera bibehålls mer av vinsterna i bolaget. Den senaste tiden har man lyckats riktigt, riktigt bra med värdeskapande då småbolag haft en exceptionell utveckling generellt sett. Förra verksamhetsåret lyckades man öka substansvärdet med mer än 50%.

Önskar man en aktiv förvaltning så kan småbolagsfonder vara relativt dyra. Svolder har de senaste tre åren haft kostnader motsvarande ca 1,5%. Detta placerar dem då i ett hyfsat kostnadsläge. I alla fall för den som söker en exponering småbolag och som också önskar en mer koncentrerad, aktiv, förvaltning. Man ska dock komma ihåg att det finns många småbolagsfonder som ligger på ca 1,5% men portföljerna brukar då vara mer diversifierade än Svolders. Vad man föredrar här (koncentrerad eller diversifierad) är olika.

Tittar vi på portföljen så innehåller den i skrivande stund 20 innehav. De varierar i storlek från ca 1% till 14% i exponering varav de största är Troax, Saab, Acando, Nolato, GARO, Klövern och Scandic Hotels.

Alla innehav är noterade vilket medför att det är lätt att replikera portföljen om man så vill. Svolder brukar handlas till rabatt. Det 10-åriga snittet är ca 10% rabatt. Den senaste tidens framgångar för bolaget verkar dock ha lett till att folk är beredda att betala premium (eller om det är allmän börshausse) då den nu handlas i nivå med substansen eller t.o.m. lite över. Jag pratar då om B-aktien. A-aktiens prissättning är i dessa tider något overkligt där man betalar över 60% premium. Bara det räcker som grund för ett eget inlägg.

Vad är din åsikt om Svolder, deras investeringsstrategi och/eller deras innehav?

Taggar (blogg): 
3 dagar

MIILF-uppdatering

Dags för en ny MIILF-uppdatering (Mature Investors I´d Like to Follow).

Den här gången har jag haft lite mer USA-fokus och lagt till två personer. Preem Watsa och Bill Nygren. Preem Watsa håller i rodret i Fairfax. Ett bolag jag blivit lite nyfiken på nu den senaste tiden. Brukar ibland kallas kanadensiska motsvarigheten till Berkshire. Bill Nygren är förknippat med Oakmark. Oakmark är värdeinvesterare bland large cap bolag.

Nog om det. Låt oss kika hur man agerat.

 

Skagen Fonder - Februari

Golar LNG ca 27 usd

Fujitec ca 10,50 eur om via Frankfurt

Teva Pharmaceutical ca 33 usd

 

Simon Blecher - Februari

SCA ca 273 kr

 

Warren Buffett - Q4

Apple ca 113 usd

Delta Airlines ca 46 usd

Southwest Airlines ca 45 usd

United Continental Holdings ca 64 usd

Amazon Airlines ca 44 usd

 

Mohnish Pabrai - Q4

AerCap Holdings ca 42 usd

Southwest Airlines ca 45 usd

 

Donald Yacktman - Q4

Unilever ca 41 usd

 

Preem Watsa - Q4

Kenneay-Wilson ca 21 usd

USBancorp ca 48 usd

USG Corp ca 28 usd

Johnson & Johnson ca 116 usd

 

Bill Nygren - Q4

Nestle ca 72 usd

Fiat Chrysler ca 8 usd

Unilever ca 41 usd

Baxter ca 46 usd

 

Vad tror du om ovanstående köp? Några bolag du är intresserad av?

4 dagar

Öresund

Öresund är investmentbolaget som rattas av Mats Qviberg. Ett bolag som imponerat, inte minst på senare tid. Många investeringar har slagit riktigt väl ut.

Investeringsstrategin är inriktad på att hitta investeringsobjekt med god värdeökningspotential i relation till bedömd risk. Låter enklare än vad det är, men över åren har man lyckats riktigt bra. Man eftersträvar också ett aktivt engagemang så man kan vara med och påverka. Samtidigt så låser man inte fast sig i tillsynes oändliga innehavstider utan kan vara relativt osentimentala vid sina försäljningar av skötebarn.

Inte lika rigid som t.ex. stor-investmentbolag och inte lika flyktig som vissa hedge-fonder m.a.o.

Under 2016 sålde man av främst i Oriflame, Telia och ABB medan man köpte mest i Nordax, Investor och Internationella Engelska Skolan.

Värdepappersportföljen just nu består till största delen av Bilia, Fabege, Oriflame, Svolder och SEB som tillsammans nästan står för 60% av portföljen. Några av de övriga exponeringarna är ScandiStandard, Nordax, Catena Media, MQ och SCA.

Andelen onoterade innehav utgör bara ca 5% av portföljen. Av det utgör modehuset Acne Studios en stor del.

Förvaltningen sköts till en kostnad av ca 0,4% vilket om man ska jämföra med aktiva fondförvaltare är relativt lågt.

För drygt en månad sedan låg substansvärdet på 131 kr/aktie. Till synes så är Öresund riktigt populärt nu då den handlas till en premievärdering. Något udda då det mesta i portföljen är noterat. Historiskt sett brukar aktien handlas mer i nivå med substansvärdet. Det återstår att se om substansvärdet kommer växa ikapp aktiepriset eller tvärt om den närmsta tiden.

Vad är din syn på Öresund, värderingen och dess innehav?

Taggar (blogg): 
17 mars

Avgiftens påverkan på pensionen

Det damp ned ett e-mail från ett pensionsförvaltande bolag som tog upp avgiftens påverkan på det slutglitiga pensionskapitalet. Bolaget har i regel ganska låga avgifter på sina fonder så det ligger naturligtvis i deras intresse att påvisa detta.

Jag tyckte hur som helst att det ändå var en intressant jämförelse. Det påvisar inte minst vikten av att om man väljer dyrare fonder att man ser till att man får extra avkastning för det.

Summorna nedan är beräknade på en lön på 25.000 kr/mån. Man börjar sin premieinbetalning vid 30 års ålder och håller på till 65.

 

 

Som synes så blir det en hyfsad skillnad. Eftersom kapitalet sedan i regel ska tas ut under flera år så kommer ju avgiften även ligga på under de, säg 10?, åren.

Själv är jag en riktig latmask när det kommer till pension. Mina pensionsalternativ är dels soffliggarfonden dels breda indexfonder.

Jämför man den med andra privata fondförvaltare som grupp så står den sig bra, men det är klart om man klarar av att plocka russinen ur kakan så kan man ha fått mer levererat.

En annan stor fråga för framtiden är pensionsåldern. Jag tillhör de som anser att det kommer bli nödvändigt att se över när man kan gå i pension.

Bland de i generationen innan mig började många ofta arbeta (tjäna pengar och skatta) redan vid 15-16 års åldern. Medellivslängden var då, säg kanske ca 65-70 år. Man arbetade m.a.o. i snitt kanske 50 år och bidrog till "välfärdsstaten" och sin egen pension på så sätt.

Nu tror jag det mer ser ut som om de flesta börjar jobba i 25 års åldern. Inget ont om det. Tidens melodi är ju studier, studentliv, sabbatsår m.m. innan jobb. Ska man gå i pension vid 65 har man ju dock enbart då ca  40 år på sig att jobba. Dessutom lever man kanske dubbelt så länge som pensionär.

Kortare arbetstid men längre "ledighet" m.a.o. Det är en svår ekvation att få ihop.

Nu kan många jobba längre än till 65 års ålder. För många arbeten idag är ju inte direkt fysiskt slitsamma, men tyvärr tycker jag det verkar som om de som sliter ut sina kroppar mest och kanske av hälsoskäl borde gå i pension tidigare är de samma som ofta har lägre pensioner. Också en tuff ekvation att få ihop.

Summa summarum. Oavsett livssituation, försök att vara en nettosparare och såvida du inte har starka skäl till annat så håll dina avgifter och transkaktionskostnader låga. Det är de faktorer du direkt kan påverka - utan att behöva gissa framtiden.

Hur ser du på pension, pensionsfonder och pensionsåldern?

Taggar (blogg): 
17 mars

Latour

Latour är investmentbolaget som rattas av Douglas. Gustaf Douglas med familj äger ca 80% av rösterna i detta bolag som fokuserar både på noterade som onoterade bolag.

De noterade bolagen består av Assa Abloy, Sweco, Fagerhult, Securitas, Tomra, Troax, HMS Networks, Loomis, Nederman och Nobia.

Eftersom dessa bolag är noterade så finns ju alltid Mr Markets uppfattning om "värde" att ta del utav. I sammanhanget finns en del bolag som jag själv tycker är intressanta (kanske inte pris-mässigt just i dagsläget men kvalite-mässigt) så som Assa Abloy och Tomra. Nämnas bör att Assa Abloy väger väldigt, väldigt tungt i Latours-portfölj, ca 1/3. Var efter Sweco, Fagerhult, Securitas och Tomra tillsammans väger ca 1/3.

Personligen anser jag att mycket som är noterat är "dyrt" i nuläget.  Vi står också mitt inne i en högkonjunktur utan dess like påeldade av låga räntor och ränteavdrag och alla möjliga billiga pengar. Jag tycker att bolagen som klump är väl värda exponering mot, men då ska man inte betala premium för dem utan eftersträva "rabatt"

Ett 70-tal onoterade och helägda industribolag organiseras också i grupperna Hultafors Group, Latour Industries, Nord-Lock Group och Swegon. De väger, inte riktigt, men nästan 1/3 (Ligger väl närmare 27% eller något liknande).

Tillsammans presterade grupperna en rörelsmarginal på ca 13% både 2016 som 2015. Omsättningstillväxten var 14% mellan åren varav ungefär hälften kommer sig av förvärv.

Man uppvisar alltså lönsamhet väl i nivå med, i mitt tycke, välskötta industribolag så som Beijer Alma och Indutrade, men med högre omsättningstillväxt.

När Latour värderar sina helägda rörelser så använder de sig av EV/EBIT. Man har ingen fast multipel utan ett spann, på f.n. 11-17. Därefter får man fram ett snittvärde. Jämför man med nämnda "välskötta" bolag ovan så har de EV/EBIT 17 respektive 19 i skrivande stund (Vilket jag tycker är "dyrt"). Om Latour får ett snitt på runt 14-15 i sin värdering av sina helägda rörelser så tycker jag det är mer rimligt. Det är ju en sådan "prissättning" jag gärna ser för att eventuellt köp ska vara intressant i nämnda bolag.

Personligen tycker jag alltså att dessa helägda bolag, som grupp, verkar väldigt välskötta och jag skulle mycket väl kunna tänka mig direktägande av dem om de vore börsnoterade. Dessutom så anser jag att Latours "prissättning" av dem är ok. Vilket medför att jag nödvändigtvis inte kräver "rabatt" på denna delen. Även om billigt alltid är att föredra framför ok.

Hur ser du på Latour och Latours innehav?

 

14 mars

Vanguard Total World Stock ETF

För den som önskar exponering mot så många aktier och marknader som möjligt så finns det sedan länge ett riktigt lågkostnadsalternativ - Vanguard Total World Stock ETF (TIcker: VT)

I skrivande stund får man då exponering mot 7697 bolag i 49 länder.

Störst exponering är det mot USA (54%) följt av Japan (8%), Storbritannien (6%), Kanada (3%), Frankrike (3%) och Tyskland (3%). Det är ju ungefär så fördelningen brukar se ut i globalfonds-sammanhang.

Förvaltningskostnaderna är låga så det går inte påstå att det är blodigt i jämförelse med de billigaste Globalfonderna som står att finna. De som brukar ligga på mellan 0,20-0,40%.

I en ETF kan du dock få betala courtage så tänk på det i förhållande till köpbeloppet.

Dessutom är ETF:n noterad i usd. Vilket för en svensk som konsumerar i SEK kan slå åt två håll.

Sedan är det lite olika vad man gillar för sparstil. Vill man ha bred exponering i sitt aktie-sparande utan någon direkt urvalsprocess eller riktar man in sig på att köpa något specifikt? En bred ETF som VT passar naturligtvis de förstnämnda.

Vad anser du om sparande i just VT eller andra ETF:er för den delen?

Taggar (blogg): 
3 mars

Tyskland för 1 euro

Nu har Avanza sänkt sina courtage-kostnader för handel på fyra europeiska börser. Liksom hos konkurrenten Nordnet så är det nu möjligt att handla tyska aktier för 1 euro. Avanza och Nordnet får väl sägas vara de dominerande nätmäklarna här i Sverige. Båda utmanas av Degiro (Nej länkarna är INTE affiliate-länkar. De finns där för att just länka för den intresserade).

 

Själv har jag bara erfarenhet av två av de tre nämnda (plus lite gammelbank) och jag är nöjd med de båda. Jag är dock inte typen som sitter och tittar på kursrörelser eller grafer av olika slag på depåerna. Jag brukar oftast t.o.m. lägga köp-ordrar långt innan de går igenom. Baserat på vad jag vill öka i och vad jag vill köpa det för. Ibland måste dock transaktioner ske "manuellt" samma dag som det ska ske.

 

Avanza tillhandahåller vilka tyska aktier som är mest ägda hos deras kunder - Populära aktier i Tyskland.

 

Den toppas av aktier så som Volkswagen (392 ägare), Daimler (227 ägare), Siemens (216 ägare), Bayer (210 ägare) och BASF (195 ägare). Sedan följer en rad bolag och längre ned finns t.ex. Deutsche Post (1 ägare). Vi får se om courtage-sänkningen leder till än större popularitet framöver.

 

Själv äger jag inga egentliga tyska aktier, men jag har en liten post i en GDR, Samsung, som är noterad där. GDR är förresten samma sak som en ADR men G står för Global istället för American (A). Osäker på om courtage-priset gäller även GDR:er men det bör det ju göra.

 

Överlag är jag positiv till lägre courtage-priser. Allt som pressar priser och kostnader är bra, men man ska komma ihåg också att det är lite som en "Happy hour". Happy hour syftar ju till att öka omsättningen och minska omdömet.

 

Förr när man fick hosta upp en slant och ringa in en del ordrar så skapade det en tröskel-effekt. Man tog sig en funderare innan köp. Kom ihåg att göra det även när courtaget är billigt och köpen bara tar en sekund eller två att genomföra.

 

Vilka tyska aktier tycker du annars är intressantast?

Taggar (blogg): 
2 mars

Bokslutsrapport 2016 Traction

Traction är det lilla investmentbolaget som har andelar i noterade som onoterade bolag. Det går då och då "under radarn" av investerarkollektivet men rattas ändå metodiskt framåt av familjen Stillström.

Man tar gärna en liten mer aktiv ägarroll och blandar och ger med köp och sälj vartefter möjligheter öppnar sig. Har man inga bra ideer är man heller inte främmande för att sitta på pengarna.

Bokslutsrapporten kom för ett tag sedan och substansvärdet angavs då till 168 kr/aktie (143).

Trots att man haft en hel del kapital placerad i kassan så gjorde man trots det ett av sina bättre år. Många noterade innehav gick riktigt bra. Man avyttrade Nordic Camping efter bud samt minskade innehavet i Nilörn-gruppen vilket ökade på kassan ännu mer.

I bokslutsrapporten nämner man också någonting som jag till fullo håller med om:

"Kortsiktigt i rådande räntemiljö är det utmanande att hitta attraktiva placeringsmöjligheter som i ett normalläge ger rimlig avkastning. Rådande intressanta men högst osäkra ekonomiska och geopolitiska marknadsklimat kommer dock skapa intressanta investeringsmöjligheter framöver."

Det är i princip exakt så jag tänker också i nuläget. Även om jag inte försöker gissa makro eller dylikt så är det inte helt lätt att hitta investeringsmöjligheter som ser riktigt bra ut. Jag brukar i princip alltid vara en netto-köpare av aktier. Inte minst för att jag har olika former av  regelbundet sparande, men till den aktiva-portföljen har jag svårt att finna något som ser attraktivt prisvärt ut. Det mesta som finns där ute, även om det är fina bolag, känns som det bygger på att dyrt ska bli dyrare.

Nåväl, vi lämnar mina mentala svårigheter och handikapp. Låt oss återgå till Traction.

Det största noterade innehavet är Nilörn-gruppen. Nilörn-gruppen motsvarar ca 11% av substansvärdet och tillverkar etiketter, accessoarer och förpackningar. Vill man lära sig mer om just Nilörn-gruppen så har man chansen att träffa dem nu den 8 Mars på Erik Pensers bolagsdag. Om man får en plats. Flera andra bloggare har också tidigare skrivit om Nilörn-gruppen. Nu senast Henriksson - Analys av Nilörn-gruppen.

Hur som helst, 43% av substansvärdet utgörs av likvida medel eller ränteplaceringar.

43%!

Vet ni om någon annan som har så mycket "torrt krut" i detta marknadsklimat?

Det här är disciplin på hög nivå, enligt mig och jag kan inte annat än att beundra det. Den som är mer kritisk kan tycka att det är slöseri med pengar att låta dem bara sitta där. Varför köper man inte någonting och rider på vågen uppåt? Nu ska man ju vara full-investerad! Alla köper ju! Kanske det, eller inte.

Vad tycker du?

Taggar (blogg): 
25 februari

Uppmuntra buffertsparande

Här kommer dagens tredje och sista utspel från mig. De tidigare var om vinsttak i skolan och avskaffa ränteavdrag.

Jag har alltid tyckt att man bör uppmuntra sparande därför har jag ju tidigare skrivit mig varm för ett införande av någon form av schablonavdrag för kapitalinkomster. Upp till ett visst belopp. För att just premiera att man sparar undan en slant som buffertsparande.

I dagens räntemiljö och tider med ISK m.m. samt att schablonavdrag för kapitalinkomster verkar sticka i ögonen hos vissa så kommer jag även med ett till förslag.

Återinför förmånlig ränta på skattekontot för fysiska personer. Ge fysiska personer ränta på skattekonto, upp till ett visst belopp.

Skattekontot kan man begära utbetalning från vid behov och kan du fungera som buffertkonto för lite större oförutsedda utgifter Räntan på skattekontot avskaffades ju vid årsskiftet då det tydligen nyttjades för friskt av vissa som förmånlig kapitalplacering.

Jag kan tycka att det hade varit bättre med en revidering som på något sätt uppmuntrade enksilda individer till sparande. Jag menar inte att skattekontot ska ta över hela sparandemarknaden, men viss form av morot för att premiera sparande skulle vara klädsamt.

Hur ser du på buffertsparande?

Taggar (blogg): 

Sidor

Blog Archive

Blog Archive
2017 (28)

Taggar